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外需冲击有多大 哪些行业最受伤?

   日期:2020年4月7日        整理:佛山陶瓷网

【 www.FsTaoci.Com 】文/中泰证券宏观首席分析师 梁中华 李俊

摘要

1、进口下滑没有出口严重?前两月我国出口大幅减少,而进口仅小幅下滑,或主要缘于统计因素,出口对疫情影响的反应更快,进口相对慢一些。不过,从高频数据来看,疫情对进口的影响或在3月统计数据里体现。

2、全球经济或现负增长。为控制疫情扩散,各国防控措施不断升级,人员、物资流动的限制对经济的冲击非常大。再加上金融资产大跌,居民财富受损,中美日欧等经济体贡献了全球60%以上gdp,全球经济或将现明显负增长。

3、经济和就业影响有多大?我们预计,外贸对国内名义gdp的拖累可能在1.0-2.1个百分点。外需走弱也会影响到出口相关的就业,预计会造成800-1500万人面临就业困难。

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4、哪些冲击大,哪些冲击小?计算机、通信、文娱用品、机电、纺织服装等行业外贸依赖度最高,受冲击可能更大。而地产基建产业链相关、必需消费相关行业对外需依赖程度低,受到的直接冲击较小。

1 进口下滑没有出口严重?

受新冠病毒疫情以及春节假期延长等因素的影响,我国1-2月以美元计价的出口大幅减少17.2%。但前两月我国进口仅小幅下滑4%,或主要缘于统计因素。根据海关总署规定,出口货物的日期按照办结海关手续的日期统计,而进口货物的日期,则按照到岸后海关放行的日期统计。而货物的离岸和到岸是存在时间差的,出口对疫情影响的反应更快,而进口相对要慢一些。

不过,从高频数据来看,2月中下旬主要进口商品也在加快下行。比如,2月下旬以来,大豆到港量持续下滑,3月以来同比跌幅超过40%。lng进口船期也在持续下滑,截止3底,lng进口船期环比下降6.9%,同比则减少14.9%。

再比如,中国铁矿石主要进口国之一巴西的发运量自3月以来加速下行,而到港数据一般滞后发货量,3月下旬铁矿石到岸数量将继续下行。由此可见,疫情对进口的影响或在3月统计数据里显现。

2 全球经济或现负增长

为控制新冠病毒疫情扩散,各国防控措施在不断升级,截止目前有 60多个国家宣布进入紧急状态,印度、波兰、加拿大等至少18个国家已宣布关闭国境,意大利等6个国家全国“封城”,禁止非必要的人员自由流动。

人员、物资流动的限制,对经济的冲击非常大。主要经济体3月pmi指数均大幅下滑,尤其是服务业pmi指数创历史新低。3月以来,主要疫情国外出就餐同比持续减少,当前就餐数量几乎为零。

box office mojo数据显示,3月中旬以来,美国电影票房收入同比降幅扩大至80%。3月24日,美国航空客运量仅为正常时期的10%。3月21日,美国酒店收入同比下滑69.5%,创历史最大降幅。美国经济周期研究所发布的ecri领先指标加速下滑,疫情发酵,再加上股市大跌、居民财富缩水,美国一二季度的经济可能会出现大幅负增长。

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