加息迫在眉睫 预期2008年cpi或仍保持高位

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□渤海证券研究所谢富华

cpi在高位运行，全年有望在4.7%左右

日前国家统计局公布了10月的cpi相关数据,10月份cpi上涨再次达到6.5%的高度,使得1-10月累计cpi达到4.4%新高,按照目前的发展趋势,在食品价格持续保持上涨趋势的情况下,11、12月cpi有望保持在6.5%的水平,促使全年cpi达到4.7%左右的水平。

预期2008年cpi或仍保持高位

回顾2007年1-5月cpi基本保持在3.4%以下,即通常所说的是一种轻度的通胀,这对经济的发展而言是比较适中的。但进入2007年6月之后，cpi在食品类价格持续上涨过程中，特别是其中的油脂价格、肉禽及其制品价格、猪肉价格、鲜蛋价格等各种农副产品价格的快速上升，带动整体cpi快速上升进入到中度的通胀阶段。虽然涨价有其结构性的原因，但在ppi也开始达到3.2%的水平的时候,也存在向cpi传导的趋势,短期内食品类价格快速上涨趋势还无法停滞,同时考虑2007年前5个月较低的cpi水平，为2008年的上半年cpi保持在高位创造了条件，我们预期2008年上半年cpi将在5%-6%的水平。

cpi结构性的上涨，特别是农副产品价格的上涨，为农民收入的提高带来了好处，解决了中央政府如何有效提高农民收入的难题，从前几月公布的农民收入提高的数据已得到印证。但中度的通胀也会增加经济发展中的成本，可能吞噬经济发展成果，如不能有效控制cpi的涨幅及范围，一旦波及全面的通胀，将有可能带来可怕的后果。下图为2007年1-10月cpi走势。

cpi由需求拉动型将变为伴随成本推动型两者合力

以粮食和猪肉价格为例，因国际市场能源价格的持续上涨，目前每桶石油价格已接近100美元，促使以美国为代表的少数发达国家以玉米为原料生产乙醇汽油，带动玉米等相关粮食价格持续增长因猪蓝耳疫情和生产成本上升，生猪存栏数大量减少，是造成猪肉价格大幅增加的主要原因钢铁，特别是有色金属价格的持续上涨主要原因也是需求的拉动所致，这是典型的需求拉动型价格上涨，当上涨幅度较大时就转变为通货膨胀。那些涉及面广，影响深远的产品如石油、成品油等各种资源品价格的上升，会造成相关下游行业和产品成本上升，形成成本推动型价格上涨。

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