从紧货币政策下的三张脸孔

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1月4日,2008年中国人民银行工作会议闭幕。

此次会议提出了2008年人民银行工作的六项总体要求,分别为:深入贯彻落实科学发展观,认真执行从紧的货币政策,防止经济增长由偏快转为过热和物价由结构性上涨演变为明显通货膨胀;扎实推进金融体制改革,巩固和扩大改革成果;加快构建金融稳定长效机制,切实维护金融体系稳健运行;加大创新力度,推动金融市场发展;进一步深化外汇管理体制改革,稳步推进资本项目可兑换;继续抓好金融基础建设,不断提高中央银行金融服务水平,为促进经济又好又快发展和社会主义和谐社会建设做出更大贡献。

由此可见,央行将执行从紧的货币政策放在首要位置。那么在整体流动性依然宽裕的格局下,商业银行如何配置信贷资源,落实从紧货币政策;地方政府如何化解经济发展中的资金困局;而商业银行另一重要利润高地――银行间债券市场又将何去何从。

展望2008年,这三张面孔将随着宏调的节奏,不断变换着自己的表情。

商业银行:主动调整

力求从紧。元旦前后,各家商业银行已将最终的2008年信贷规划汇报至人民银行。

记者从部分商业银行得到的信息显示,2008年新增贷款规模与2007年的绝对数差不多。1月3日,一家大型商业银行的相关人士也告诉记者,(2008年和2007年)两者之间的变化基本不会很大,同业的情况也基本如此。这与往年商业银行尽可能要求央行给予更多信贷发放规模的策略有了很大的调整。

分析人士认为,其一,从紧货币政策下,信贷投放会受到较多制约因素,如存款准备金率的提高,可贷资金必然减少等;其二,银根收紧后,企业资金链将产生问题,由此引发信贷资产质量的连锁反应。如此一来,谁还敢拼命放贷款?上述大行人士直言,各行更多的是一种主动调整。

1月4日,一位出身于央行系统的地方银行人士告诉记者,规模控制对大行的要求更为严格,而对于小银行更多是指导性质的,毕竟两者的重量级相差甚远。

在采访中,记者同时获悉,除新增规模与2007年持平、按季控制之外,近期并没有更多的信贷调控信号在业内传递。

地方政府:另辟蹊径

但是在从紧货币政策下,一些地方政府的经济发展将面临相当的资金紧张压力。

2007年12月下旬,在中部某省的经济工作会议上,该省高层告诫与会人士,既要增强全局意识,坚决贯彻落实,又要紧密结合实际,创造性工作,着力解决影响发展的突出问题,努力保持经济较快增长的良好势头。

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