四大耗煤行业煤炭需求增速预测

有重点煤矿表现出根据市场需求有序调整产量的迹象。在用煤比较紧张的冬季国有重点煤矿的产量有上升的态势，而在需求淡季产量占比有所下滑，具体反映在比重指标上，就是国有重点煤矿企业和乡镇煤矿企业产量占比的此消彼涨。

国有重点煤矿的产量季节性调整在相当程度上成为煤炭市场价格的稳定器，而乡镇煤矿的产量即使有阶段性的反弹，从国家关闭小煤窑的力度和进度，进阶型提高行业集中度以及行业准入门槛、在后备资源获取上对于国有重点煤炭企业的倾斜来看，国有重点煤矿企业未来对于行业的调节能力将进一步增强。

成本上升趋缓

2006年以来，市场对于完全成本化进程的推进以及煤炭行业产能释放导致行业盈利能力的恶化较为担心，导致行业低估值水平持续了较长时间。

煤炭均价在2006年上涨8.16%，吨煤生产成本上升11.9%，2006年全行业销售收入7092亿元，同比增长23%，利润总额677亿元，同比增长22.7%，行业利润总额增速低于销售收入增速。

煤炭行业的收入和利润增长在多数时期保持一致，2006年以来，煤炭行业的收入增速明显超过利润增速。2006年，2007年煤炭行业上市公司的业绩平稳中略有增长，表现出了较好的成本消化能力和转移能力。在山西地区两金一税推出后，以山西地区为代表的煤炭上市公司成本上升趋势已经放缓。

进入2007年，供需形势变化使国内外煤炭价格步入牛市，成本向下游渐进转移的顺出机制比较顺畅。2008年，煤炭行业将迎来资源税的改革。煤炭行业上缴的资源税将从目前从量计征，变为从价征收。将矿产资源补偿费的平均征收比率由目前的1.18%逐步提至3%。

行业整合大有可为

煤炭行业整合大有可为，内在景气度与外延成长性均佳是行业目前较高估值的支撑因素。内涵资源价值角度的估值依然留有安全边际。

关停小煤窑，行业集中度提高。“十一五”期间，小煤窑的关停将给行业内大型企业留出空间，也将使得行业市场秩序大大规范。

1997年，中国共有82000座矿山，2000年底减少到35000座，其中25000座属于小规模的乡镇和个体煤矿。其中国有大型煤矿2000多座。2006年前十大煤炭集团生产的原煤产量合计为6.5亿吨左右，占全国煤炭产量的27.38%。市场集中度依然较低。

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