2月份cpi涨幅或超8%

我们尝试在假设其他因素保持稳定，用“菜篮子”指数去测算2月份的cpi涨幅，由于春节和雪灾对食品价格的冲击是一次性，我们假设事件前后物价的走势具有对称性，从而可以将春节前的物价走势投射到春节后。这样处理后，2月底的“菜篮子”价格指数相当于1月18日雪灾之前的水平。由于春节期间（2月3日－2月11日期）没有“菜篮子”价格指数的数据，我们在估算中不予考虑（实际上如果将这部分考虑进去，得到的cpi同比增速将会更高）。

这样，在假设其他情况不变的情况下，2月份的cpi同比增速将达到8.4%，考虑到政府平抑物价的努力和模型的误差，实际的同比增速可能略低，我们认为2月cpi的可能区间在7.5%-8.2％。而物价的放缓可能要到3月份才会出现。

宏观政策预判

从目前的情况来看，通货膨胀的压力非常大，同时1月份信贷放出天量，出口也出现了意外的反弹，因此延续紧缩的货币政策、控制通货膨胀仍然是第一要务。

我们认为近期央行上调存款准备金的可能性很大，行政性限价的措施将会继续。虽然我们认为管理层在目前态势下仍然存在非对称加息的可能，但是，我们认为对于控制目前由供给紧缺导致的通货膨胀的效果有限，相比之下，由于我国的通货膨胀具有输入型通胀的性质，尤其是在近期铁矿石价格上涨65％，国际粮食价格快速攀升和原油价格高位徘徊、蓄势上扬的背景下，人民币加快升值甚至一次性跳升对于控制通胀无疑更具有效性。

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