流动性过剩压力不减 我国仍应坚持从紧货币政策

由于美国最新公布的经济运行数据显示美国经济比预想的乐观，导致美元在上周反弹。随着今后美国经济复苏和美元反弹，我国贸易顺差增长存在反弹的压力，外汇储备增长过快压力依然较大。

除了贸易方式，资本方式输入的流动性也需要关注，一季度我国实际使用外资金额约274亿美元，同比增长近61．3%，增速比去年同期高49．7个百分点，不排除其中暗含国际短期资本借道流入，也不排除部分境外热钱通过贸易途径进入我国，主要是通过出口企业高报出口价格、低报进口价格等方式。

从我国的特点来看，储蓄率居高不下等深层次原因也是导致流动性过剩问题一直存在的因素。去年由于资本市场的火爆，出现了“储蓄搬家”现象。但在今年，由于资本市场波动加大，储蓄出现向银行体系的回流。同时，由于今年信贷紧缩下贷款增速放缓，导致存贷差不断扩大。交通银行（爱股,行情,资讯）西安分行副行长程清洁认为，目前我国银行体系，特别是大型银行流动性过剩问题依然存在。

从紧的货币政策应坚定执行

今年以来，央行引导商业银行控制贷款增速，利用发行央票、提高存款准备金率等数量型货币工具有效地回收了流动性。已经3次上调存款准备金率共冻结约6000亿元资金，通过发行央票和正回购操作回笼资金约4.5万亿元。

从紧货币政策在一季度调控效果显现，2月份起贷款增速下降，3月份货币供应量增速也出现回落。

但我国投资反弹压力依然较大，价格总水平依然居于高位。中国人民银行行长周小川日前指出，下一步，中国人民银行将继续坚持从紧的货币政策，控制货币供应量和信贷过快增长。

如果全球流动性过剩的问题进一步加剧的话，那对我国的货币政策也会有进一步的影响。因此，我国需要密切关注欧美央行增加市场流动性的措施和影响，以及世界主要经济体的经济形势变化。

我国的储蓄率比较高，有推动投资的基础，所以经济可能在相当一段时间内都存在流动性偏多、投资热情偏高的过程，需要不断调整，继续大力回收银行体系的过剩流动性。

此外，热钱的流入给股市、房市带来不稳定因素，加大了通货膨胀压力，给金融体系稳定带来冲击。需要加强防范通过贸易手段和直接投资等途径混入的境外热钱，减少其在货币层面对我国金融体系的冲击。

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