上市公司披2008年一季报 相当部分公司业绩下滑明显

投资收益成“双刃剑”

在过去两年牛市中，曾有力助推上市公司利润的投资收益，在今年开始显现其“双刃剑”特性。

一季度，中国人寿每股收益为0.12元，较去年同期缩水60.91%。对于业绩下降的原因，公司的解释是，受资本市场持续低迷影响，投资收益大幅下降，尤其是计入损益的公允价值大幅变动所致。

股市深幅调整，保险公司的投资收益因而出现大幅波动，这一点并不意外。然而，不少非金融类上市公司同样在下跌市道中很“受伤”。绩优企业佛山照明，因上市以来连续15年实行高现金分红，被投资者称为“现金奶牛”。然而，佛山照明一季度竟然亏损7500万元。究其原因，主要是二级市场证券投资损失了1亿元左右，而其主业实际上仍然是保持盈利的。

天相投资的统计数据显示，已披露年报公司2007年投资收益合计2781亿元，占利润总额的比例为20.70%。而今年一季度，上市公司投资收益合计134.80亿元，占利润总额的比例已下降到14.32%。由此可见，投资收益今年已不太可能像去年那样，给上市公司送来大“红包”了。

专家提醒，投资者在分析上市公司报表时，不能仅关注每股收益的多少，而要仔细分析其利润来源，是来自于相对稳定的主营业务收入，还是波动较大的投资收益或营业外收入。对于偶然性收入占比过大的上市公司，即使业绩很好，也应保持一份谨慎。

业绩压力不容忽视

尽管从总体上看，上市公司年报与一季报交出的“成绩单”令人满意，但也应该看到，由于种种因素，仍有相当一部分上市公司的业绩出现明显下滑。

原材料价格上涨“吞噬”了不少公司的利润。漳泽电力季报显示，由于近年来煤炭价格持续大幅上涨，煤电价格联动未及时启动，加之设备利用小时的同比下降，2008年第一季度公司首次发生亏损，而去年同期公司净利润达1.2亿元。漳泽电力面临的难题，对于多数火电公司都是存在的。电力行业一季度净利润增长率为－75%，在所有行业中排名最末。

人民币升值、外需下降，使出口导向型企业备感压力。以生产出口高档水暖器材及五金件为主业的海鸥卫浴，由于人民币兑美元大幅升值，主要产品出口退税率下降，以及美国次贷危机造成房地产市场低迷等原因，一季度业绩较上年同期大幅下滑。根据公司公告，今年上半年仍不会有太大起色。牙膏出口量较大的白猫股份，也因为几乎同样的原因，首季利润出现亏损。

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