港媒盘点2010年全球经济十大风险 政策收缩居首

信贷市场风险

由于受去杠杆化趋势影响，欧美地区的公司债、信用卡等信贷市场风险较为突出。数据显示，目前美国公司债市场高收益债券违约年率达11.5%，预计在2010年违约率将达到峰值。欧元区高收益债券违约年率为4.6%，但疲软的经济可能将导致债券市场未来出现较大损失。另外，由于受不断攀高的失业率影响，消费信贷市场的情况更为严重。数据表明，2009年11月，美国各机构信用卡逾期还款率均值为5.7%，较2009年初及第二季度末的5.5%均有上升英国各机构信用卡逾期还款率均值达7%，高于2009年初的6.7%和2008年9月的5.9%。信贷市场风险的上升说明金融机构并没有完全从危机中挣脱出来，而如果金融机构的信贷条件得不到改善，实体经济所需要的融资支持将受到进一步扼制。

资产泡沫风险

资产泡沫风险主要来自新兴市场国家。一方面，2009年以来，包括“金砖四国”在内的新兴市场股票出现了75~135%不同程度地大幅上涨，股票价格已经累计了一定程度的泡沫。由于新兴市场国家未来一年的经济增长速度将继续跑赢发达国家，从而可能吸引更多的国际“热钱”，进而继续推升资本市场泡沫化程度。另一方面，受经济增长预期不断加强的影响，新兴市场国家还面临着货币升值的风险。2009年，在彭博社跟踪的十种货币中，八种货币出现大幅升值，其中，涨幅靠前的依次为印度尼西亚盾、韩圜、印度卢比，而彭博社预测，这些货币在2010年还将继续升值，从而吸引更多的国际投机资本的“眼球”。对于新兴市场国家而言，最大的风险来自于投机资本撒腿撤离，区域金融市场发生剧烈痉挛和大幅震荡，甚至不排除资产价格泡沫的破灭。

美元汇率风险

从未来一年来看，无论是美元的继续贬值还是巨幅升值都会给全球经济复苏罩上阴影。一方面，由于美国政府大量发行国债以及发展新能源和低碳经济技术的战略需要，美元在2010年还会继续贬值，这种态势形成了对与美国有贸易关联经济体的巨大杀伤力，从而不利于全球经济的均衡发展。另一方面，由于美元在2010年时总体处于底部，不排除一定时期出现拉升的可能，而一旦出现这种情况，不仅会导致投机资本在美元与日圆以及欧元之间兴风作浪，而且会带动“热钱”从新兴市场加速撤离，从而引致国际金融市场的急剧动荡以及形成对新兴市场经济稳定增长的破坏。

通货膨胀风险

通缩风险与通胀风险并存是全球经济进入2009年下半年的重要特征，特别是最后一个季度以来，市场对通胀的担忧相对加大。根据《财富》杂志对1945~1992年间美国经济周期的研究表明，物价形势的转折点往往出现在增长周期转折点之后的五个月。这样，2010年年首季可能将成实际通缩向实际通胀转折的重要时点和通胀风险渐变为显性的时段，而经过了一段渐变时期后，通胀压力会不断加大。

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