2014年全球经济走势更趋乐观

2013年全球股票市场继续呈现上升势头?熏其中美国股市持续创下历史新高。欧元区股市已经超越2009年年底的水平。但新兴市场股市与全球金融危机前的水平仍有差距。9月，美联储并未如市场预期削减量化宽松规模，利率水平继续维持在历史低位，经济复苏前景也较为乐观，这些因素成为支撑全球股市的主要力量。

债券市场方面，德国和日本国债收益率延续下降趋势。美国国债收益率略有上升，主要是市场对美国近期经济数据好于预期的反应。全球企业的现金和债务规模均创历史新高?熏主要原因是全球企业债利率水平处于低谷，企业抓住这一时机而大举举债。

展望2014年，为保持实体经济的继续复苏?熏抵御通缩风险?熏美联储、欧洲央行、英国和日本央行仍保持现行宽松货币政策的可能性较大?熏利率也将继续维持在历史低谷。此举将继续鼓励资金流向股票市场?熏进一步推高股市。

债券市场方面，尽管今年10月的美国政府停摆并未对美国国债市场造成震荡，但明年年初债务上限仍将困扰美国，因此市场提前反应的可能性较大。大量举债的企业主要为欧元区企业和新兴市场企业?熏这些企业的利润较低、资产负债表相对薄弱?熏因此企业债券的积累风险值得进一步关注。

美元有望回归升值通道，日元持续贬值

2013年以来?熏随着美国经济的持续复苏?熏美元在总体上保持了升值的态势。截至5月22日?熏美元指数累计升值近5%。此后美国就业数据反复和债务状况的恶化?熏使美元指数在大幅震荡中逐渐走弱，截至9月18日美联储议息会议前?熏 已经累计下跌4%。随着两党就债务上限达成一致，市场对于美国经济增长前景再度看好，美元指数也在政府停摆结束后止跌回升。

展望2014年，预计美元将于年初步入升值通道?熏当然也不排除突发性事件使美元短期承压的可能性。

在激进的量化宽松政策下，日元在2013年1月到5月间加速贬值。今年年中日元曾走强，然而短期的反弹并没有逆转日元贬值趋势。自7月以来，美元兑日元汇率重新进入小幅震荡的上行区间。预计2014年在政府宽货币、紧财政的背景下，日元的贬值周期仍将延续。

2013年6月份，受国际资本外流的影响，部分新兴市场国家外汇市场剧烈动荡。而后这些国家的汇率均出现上扬，在一定程度上收复了失地。考虑到美联储在2014年退出qe仍是大概率事件，未来新兴市场国家的货币在整体上依然面临震荡下跌的压力。

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