央行铁腕背后：再治影子银行备战危机

对此，中信银行(601998,股吧)上海分行行长吴小平也承认，目前商业银行把同业资金错配用于支持投资这样一种行为，已经影响到流动性安全。如果一家银行风险意识非常强，特别是流动性风险管理，它可能只做有限的风险错配，而央行是在教训在这方面很激进的银行。

总杠杆率已超亚洲金融危机前夕 但不会引发危机

在不少专家看来，近期新兴市场资金大量外逃，外部风险已经非常接近97、98年亚洲金融危机前兆。

“中国总体杠杆率08年以来上升非常快，已经接近于欧元区危机爆发前夕部分国家水平，比如德国。与中国历史上相比，已经超过亚洲金融危机前水平，”中国社会科学院金融研究所副所长殷剑峰对和讯表示，去杠杆化迫在眉睫。

“因此要央行要尽快给市场警示震慑，约束比较激进的商业银行谨慎地管理好资产负债表。”但刘煜辉也对央行的作法提出了质疑，“并不一定要用这种剧烈的方式来做这个方式，比如请一些商业银行喝喝茶，谈谈话。”

鲁政委对央行的调控手段也表示了赞同：“目前融资渠道日益多元化、人民币贷款不足五成，监管者虽四处围堵逃避信贷规模仍无法有效调控融资规模。在不能调整存贷款基准利率的情况下，逼高shibor与加息无异，这正是成熟市场的货币政策操作方式。”

事实上，市场shibor利率高企，银行间资金紧张已经维持一段时间，上周就曾传出某股份制银行在银行间交易市场出现违约。这引发市场情绪恐慌，股市债市双杀，甚至有人士认为某行违约堪比诱发次贷危机的雷曼兄弟破产。

但殷剑锋并不认为会引发危机。他对和讯表示，中国和美国不同，美国银行杠杆率远远高于中国，而且企业居民负债率也非常高，而中国储蓄率和央行法定存款准备金率都很高，完全有能力在必要的时候向市场提供资金，不会像美国一样出现债务违约的情况。如果钱荒继续演变下去，相信央行一定会出手向市场注入流动性，毕竟央行资产负债表上有大量的资金。

据和讯网20日晚间从接近央行的人士处获悉，为应对这种局面，央行已经通过定向逆回购的方式注入流动性。21日，上海银行间同业拆放利率(shibor)显示，隔夜利率在昨日大涨578个基点后又大跌495.20个基点至8.4920%。

尽管不会诱发危机，但流动性偏紧将成为下半年常态。鲁政委表示，钱荒在7月中旬有望缓解，但利率相比上半年仍会维持在较高水平。

就下半年货币政策走势，李迅雷认为中长期看，由于目前存款准备金率高达20%，因此降准是合理的。但由于目前央行不希望降准被市场误解为释放流动性信号，因此短期内不可能。中长期来讲，美国qe退出会释放货币政策宽松空间。”

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