全球并购进入“静默期” 欧洲市场情绪谨慎

【 www.FsTaoci.Com 】年初多家专注于企业并购（m&a）业务的咨询机构和投行表示，伴随着2013年全球经济复苏，全球m&a业务会在去年的基础上进一步活跃。但除了1～2月份在美国出现了几个大单，全球市场整个上半年不管是在并购单数还是并购价值方面，相比去年都出现了大幅下滑。

高伟绅律师事务所全球公司业务主管马修·莱顿称，通过对全球范围内370家公司董事会的调查得知，日前市场并购情绪仍然比较谨慎，各大公司仍然致力于改善本公司的负债表，并购数量非常有限。

欧洲市场挑战

自欧债危机以来，处于去杠杆过程的欧洲企业一直作为并购市场标的被津津乐道，中国企业赴欧洲并购的新闻也频频出现，市场也普遍认为，目前欧洲企业的估值普遍低于或者处于相对合适的价值区间，但欧洲并购市场上半年并未如市场预期那般活跃。

“欧洲市场上并购低迷的原因在于三个方面：一是欧洲经济增长的不确定性。二是汇率、欧元区存续的风险。三是社会问题比较严重，尤其是年轻人失业率平均20%以上的水平都对并购发起公司是一种风险，因此发起方会比较谨慎。”莱顿对媒体表示。

结构性错配

高伟绅德国业务主管阿恩特·斯坦格尔表示，一方面是因为欧洲市场本身的挑战，欧洲并购市场上还存在结构性错配的问题。

斯坦格尔介绍称，欧洲一些具有并购价值的企业不缺现金，没有意愿出售，而反之有资金需求的企业并购价值则稍显不足，因此造成“出售价和购买价之间的差距很大”。

目前到欧洲寻求并购的企业一般希望借并购实现购买高科技知识、获取品牌以及开拓市场等五个目标，因此具有吸引力的国家一般是英、德、法和北欧国家。

斯坦格尔以德国为例介绍称，德国高科技方面有影响力的公司并没有流动性方面的压力，他们不急于出售公司，更不会打折出售，这跟收购方的出价产生很大的距离，导致很多项目流产。但同时南欧地区有很多公司则存在巨大的流动性压力，希望出售一些资产，但对于中国或者亚洲企业又不具有吸引力。

莱顿建议对于德国出现的情况，中国公司如果有并购需求可以通过非正式的途径接洽对方公司，通过合理议价达成协议。

中国企业并购热情不止

针对“银行间流动性偏紧传导至实体经济将会对中国企业的海外并购情绪产生一定的影响”的说法，主要负责中国国有企业海外并购的高伟绅律师事务所北京代表处律师王彦峰表示：“银行间流动性紧缺尚未向实体经济传导，而且企业海外并购都存在自己的成熟战略，不太容易改变，目前尚未看到中国企业海外并购情绪受到影响的迹象。”

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