大连先进陶瓷毛利率大幅领先同行

按照单价8.5万/吨估算，公司上半年mlcc配方体销量达1600吨以上，全年预计可达3200吨，较去年的2494吨大增30%。然而，截至2012年底，公司的总产能仅2100吨。

“公司此前的发展受制于产能瓶颈，不过随着公司自筹资金建设的500吨/年多层陶瓷电容器用粉体材料项目在2012年度产能释放以及年产1500吨多层陶瓷电容器用粉体材料项目在今年底的完工，产能问题将大幅缓解。”对于产能问题，上述内部人士表示。

公司最新的半年报显示，年产1500吨多层陶瓷电容器用粉体材料项目总投资额为1.31亿元，投资进度为89.09%，预计完工日期是2013年12月31日。截至2013年中期，该项目已实现产能215吨。

项目完工后，公司总产能将大增70%以上，可满足未来1-2年内发展需求。

国瓷材料在做大做强mlcc材料的基础上，不断研发储备新的产品项目，微波介质材料将是公司下一个业务的发展重点。公告显示，2011、2012年微波介质材料销售额分别是85万、261万元。平安证券预计，2013年公司微波介质材料销售额将持续大幅增长，毛利率可维持在50%以上，2014~2015年微波介质材料进入大规模放量阶段，届时将打破长期成长的天花板。

大连电瓷：技术壁垒筑起高毛利率

大连电瓷是另一家靠技术吃饭的先进陶瓷企业。

资料显示，大连电瓷高压输电线路用瓷、复合绝缘子，电站用瓷、复合绝缘子，以及电瓷金具等产品的研发、生产及销售。

“公司上游原料就是普通的陶瓷材料，只是在要求上比传统陶瓷企业要求高一些，下游客户主要是国内外的电网和电力公司。”公司证券事务代表对记者表示，“公司的核心竞争力在于技术。目前国内外输电线路对绝缘子产品的精度、参数、性能要求也越发苛刻，因此高档瓷产品供应商的准入门槛极高，而其制造技术需要长时间反复试验，甚至是几代人的积累。”

公司年报显示，大连电瓷前身大连电瓷厂为国家机电工业重点骨干企业，出口历史至今已达50年，是世界上仅有的两家能够供应400kn以上悬瓷绝缘子的供应商之一，目前在国内的特高压项目中市场份额第一，产品远销40多个国家和地区。

2012年度，公司产品内销和外销的分别占比65%和35%。

“公司主营的产品是技术含量高的超高压和特高压绝缘子，一般的(指110kv、220kv等)高压绝缘子门槛低、毛利率也低，公司做的很少。”上述证代表示。“公司正在兴建的瓷绝缘子和复合绝缘子项目，都是高技术壁垒的项目。”

事实上，由于公司拥有技术壁垒，公司的产品毛利率基本维持在30%以上，而行业的平均毛利率水平仅20%。但由于经济不景气和产能制约，公司2013年一季度业绩出现小幅亏损。

不过，公司投资额超过2亿元的复合绝缘子建设项目季度截至已达90.2%，预计2013年下半年将投产，正好赶上下半年的传统销售旺季。“公司2012年下半年和2013年初签订了”淮南-上海 “、”哈密-郑州“、”溪洛渡-浙西“三条特高压线路的绝缘子订单超过3亿元，配合新增产能，将极大的支撑2013年的净利润。”安信证券黄守宏表示。

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