摩根大通朱海斌：中国将有选择性地支持基建投资

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摩根大通朱海斌：中国8月pmi初值好于预期

一财网

摩根大通中国首席经济学家朱海斌在8月22日发布的报告中认为，8月中国pmi指数整体改善，近期政府的微调措施对内需的改善作用已经开始显现，预计下半年经济将稳步复苏。朱海斌预计，中国三季度gdp将环比季调折年增长7.2%，2013年和2014年全年增速将分别为7.4%和7.2%。

报告称，中国8月份汇丰制造业pmi指数初值大幅高于预期，上升2.4个百分点至50.1(摩根大通：48.5。市场预测：48.2)，创自今年4月以来的最高值，也是首次出现环比上升的月份。这也是汇丰pmi指数自4月以来首次高于50的临界点。8月份pmi指数整体改善。

具体来看，8月份生产指数上升2.6个百分点至50.6，是今年5月以来的最高值。新订单指数大幅上升3.9个百分点至50.5，是自4月以来的最高值。同时，在出口方面，8月份出口订单指数温和回落1.2个百分点至46.5，仍是自去年10月以来的第二低值。此外，8月份产成品库存指数下降0.4个百分点至48.3，连续第四个月下滑。由于新订单指数回升而库存指数进一步回落，8月份订单库存比再次升至1.05(7月份为0.96)，是今年3月以来的最高值。

在价格方面，8月份购进价格分指数大幅上升6.3个百分点至53.3，生产价格分指数上升4.2个百分点至51.5。

朱海斌认为，8月份汇丰制造业pmi指数初值高于预期表明经济活动有所回暖，7月份宏观数据也体现了这一点，而且该趋势可能将持续至8月份底，这与摩根大通预测的进入下半年经济增长势头将恢复平稳的观点一致。

具体而言，8月份新订单指数的大幅反弹(但新出口订单下滑)可能表明，近期政府的微调措施对内需的改善作用已经开始显现。的确，在国内，近期数据证明，房地产投资以及基础设施投资增长强劲。在政策面，政府重申今年的增长目标为7.5%并明确了7%的增长底线似乎有助于稳定国内市场对短期经济前景的信心。

虽然朱海斌预计，政府不会出台任何大规模的刺激措施，但可能会有选择性地支持包括铁路、城镇基础设施以及环境和节能行业在内的基础设施投资，预示着未来几个月公共部门的固定资产投资将强劲增长。

对2013年下半年的gdp增长预测，朱海斌预计三季度gdp将环比季调折年增长7.2%(而二季度则环比季调折年增长6.9%)，预计四季度的gdp环比季调折年增速为7.8%。这意味着三季度和四季度的实际gdp同比增速分别为7.4%和7.0%。总体而言，摩根大通预计中国2013年和2014年全年增速将分别为7.4%和7.2%。

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