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山水水泥净利下降52.4%净负债率149% |
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日期:2013年8月28日 出处:证券时报国泰君安国际 整理:佛山瓷砖网 |
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【 www.FsTaoci.Com 】山水水泥1h13业绩远低于预期。收入和净利润达到人民币7,069百万(人民币,下同)和348百万,同比下降4.2%和52.4%。eps仅0.123元,远低于预期。核心盈利仅为263百万,同比下跌60.9%。水泥熟料销量25.2百万吨,同比上升7.8%,略好于预期。水泥熟料销售单价241元/吨,同比下降12.5%。吨毛利58元/吨,同比下降21.1%。销售费用和管理费用占收入比重为2.5%和7.2%,同比上升0.8ppt和3.0ppt,远超预期。财务费用达到人民币469百万元,同比上升7.6%。 负面催化剂:杠杆太高。公司净负债达到13,456百万元,同比上升27.2%。公司净负债率达到了149%,我们预期fy13年底将达到178%!作为非国有公司,我们认为公司杠杆已经到达极限,需要立即停止资产开支,出售资产,降低杠杆。 维持目标价至2.6港元,下调投资评级至“卖出”。下调fy13-15eps假设至每股人民币0.250,人民币0.265和人民币0.305。维持目标价至2.6港元,相当于8.1倍2013年预测市盈率和11.3倍的核心市盈率,反映其高风险。下调到“卖出”。 --End-- 佛/山/陶/瓷/网/www.FsTaoCi.com 本文章内容仅供交流和参考,佛山陶瓷网[ www.FsTaoci.Com ]搜集整理行业相关公开资讯信息和知识,我们对文章内容真实、完整和公正性不能作任何的承诺和保证。谢谢支持。 上一条:> 保山验收龙陵海螺水泥烟气监控系统 下一条:> 高耗能产品将纳入消费税征收范围 > 天芦宝3县灾后重建建材产品质检站挂牌 > 森达瓷砖 陶瓷电容 松发陶瓷 粤强陶瓷 抗菌陶瓷砖 典典瓷砖 |
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