深陷麻烦中的印度--为什么印度对发生在新兴市场的混乱尤其过敏

印度现在看上去比其它国家虚弱的多。

因此，外国股权投资者按兵不动是关键。他们也许拥有现值2000亿美元的股票，5月以来他们只卖了30亿美元。如果他们出逃，印度毫无抵抗能力。

这不是1991年的翻版。上次印度遭遇危机的时候是叶利钦.鲍里斯站上莫斯科坦克，纳拉亚南总统遇到了很艰难的时期。财政而言情况变化也很大。回顾那时候，印度有固定汇率，为了保护这一体系印度快破产了。它将黄金运到伦敦去贷款，今天印度实行浮动汇率，是一个几乎没有外债的政府。汇率的下跌对政府清偿债务不立马造成威胁。

人们会从其它方面感受到痛苦。欠着外债的印度私营企业会感受到压力，尤其如果卢比进一步下跌的话。一些企业将倒闭。市场利率会升高，造成清算困难。对印度国营银行来说他们的日子更难过。他们贷款表已稀释了近10%-12%。通货膨胀进一步上升。政府的财政会吃紧，随之补贴在进口能源上的成本会变大。

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要支撑汇率当局短期内将无能为力。卢比是世界上交易最活跃的货币之一，至少一半的营业额在国外。考虑到过去几年高通货膨胀和生产率，官员们私下认为，卢比公平的价值是不到60卢比兑换一美元。因此，市场还将广泛下行。行将就任印度储备银行行长的raghuram rajan先生很有可能施以援手。

这并不意味着政府一定会有所行动。8月19日，印政府取消了机场免税进口平板电视。在迪拜机场入口处人们可以常常看到印度人手中托举着的电视。印政府还将提高黄金进口关税，黄金是印度人痴迷的东西，部分源于他们认为抗通胀。去年，印度黄金进口大约是gdp的3%。历史表明，黄金关税越高，走私越厉害。但是，印度一年进口800吨金条，放旅行箱里那得多少黄金！

政府也会力图劝说上议院取消因一系列腐败骗局设制的铁矿石出口禁令。高峰时铁矿石行业出口创造价值0.4%的gdp。尽管专家怀疑储藏的铁矿石会增加，政府也会削减对能源的补贴。将减少对进口能源的需求，帮助实现gdp7%的财政赤字目标。

长期解决支付平衡的办法是支持印度制造业和印度工业出口，极大地改变经营氛围，不光光是便宜的汇率。尽管过去三年中卢比下跌了27%，但并没有世界制造转向印度生产的症兆。

印度的状况可能还会变糟。但假设情况稳定下来，这是官方对2013年书写的历史，他们会说什么？很有可能他们会说卢比的下跌对经济打击惨重，使增长复苏更困难。但也许也会就印度如何减少受这个不可宽恕的世界的影响引起人们展开更严肃的讨论。

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