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清洁能源点燃陶瓷行业投资科达机电热情

   日期:2013年9月26日    出处:华创证券    整理:佛山瓷砖网

【 www.FsTaoci.Com 】科达机电发布公告:控股子公司安徽科达洁能股份有限公司(公司持股68.44%)于2013年9月20日与佛山市高明贝斯特陶瓷有限公司、佛山市高明森景陶瓷有限公司签订了6×10knm3/h 清洁燃煤气化(8.19, 0.01, 0.12%)装置及相关装置的《清洁燃煤气化项目工程总承包合同》,合同金额为含税12,600万(不含税10,769万)。

主要观点:

1. 清洁能源的“环保+高效”大逻辑得到确认。

时隔七个半月,科达机电再签清洁燃煤气化项目总包合同。此次在陶瓷行业的推广正是科达炉“比水煤气环保,比天然气便宜”的关键因素出发了陶瓷厂内心最深处的渴望。样板工程稳定运行后,未来“节能环保+高效低耗”的驱动力使其他工业企业对高效清洁能源需求更加迫切。

2. 合同金额超预期,业绩贡献主要在14年。

安徽子公司与佛山两陶瓷公司签订6台清洁燃煤气化合同,含税金额12,600万(不含税10,769万),超出之前5台炉子7,500万的预测,直接为科达机电贡献收入7370万。按照150天完工,进场前90天支付合同总额的30%测算,收入主要贡献在14年。

3. 卖设备模式在陶瓷行业取得突破。

对比以往在陶瓷行业卖气的商业模式,卖设备模式垫资少、回款快,利润确定性更高。此次卖设备模式在陶瓷行业的突破,代表公司在陶瓷行业的拓展空间打开,盈利能力明显提升。氧化铝、陶瓷、玻璃市场空间自此真正打开!商业模式突破意义大于合同金额本身。

4. 盈利预测与投资建议。

预测13~15年eps0.58、0.8、1.05元,对应pe 分别为30、21、16倍。目前股价17.10元,第一目标价20元,“推荐”。

风险提示:

陶瓷业务发展的不确定性。经济环境影响国家对节能减排的推进力度。

--End-- 佛/山/陶/瓷/网/www.FsTaoCi.com

【链接】 合同 ,金额 ,600 ,科达机电 ,清洁能源 ,商业模式 ,

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