新兴市场货币全面下跌 推升经济风险

【 www.FsTaoci.Com 】受多重利空因素影响，近几个月新兴市场货币全面下跌。其中，俄罗斯卢布对美元自今年初以来已累计下跌约40%，巴西雷亚尔对美元汇率在最近3个月也下跌了17%。货币贬值加剧了新兴市场资本外逃、股市下跌、通胀高企、债务上涨等问题，各新兴经济体政府被迫纷纷出手上调利率或采取多种干预汇市措施。

近期，新兴市场货币遭受重压持续走低。据英国《金融时报》报道，过去3个月，衡量多个发展中国家货币兑美元汇率强弱程度的摩根大通新兴市场货币指数（jpmorgan emci）下滑8%，12月8日一度跌至2000年开始编制该指数以来的最低水平。美国《彭博商业周刊》追踪20种新兴市场关键汇率的指数当日也降至2003年4月以来最低点，今年累计下跌10.2%。但事实上，俄罗斯卢布、巴西雷亚尔等主要新兴经济体货币的跌幅远超这一数字。

此轮广泛的新兴市场货币贬值主要受到了多重外部因素的推动，首当其冲的是美元走强。7月以来，美元指数一路震荡上涨，美元对多数新兴市场货币整体处于上升趋势。国际原油价格大幅下跌也是部分新兴市场产油国货币贬值的主要推力，而部分地区地缘政治风险增加也拖累了新兴市场货币的走势。此外，中国经济增速放缓、日元贬值等因素也在一定程度上令亚洲新兴经济体货币承压。

在新兴经济体增速已然放缓的背景下，货币贬值进一步加剧了经济的不稳定性。一方面这令新兴市场资本外逃、股市下跌的局面愈演愈烈，另一方面，货币走弱推升了一些新兴经济体的进口产品成本，进而推高通胀水平，同时还会加重以美元计价的债务负担，恶化这些国家的财政状况。

新兴市场货币贬值导致多国进口产品和使用进口原料加工的本国产品价格上涨，从而推升了其通胀水平。受卢布大幅贬值影响，俄罗斯通胀率已涨至8.4%，远超俄罗斯央行确定的4.5%通胀目标，预计2014年俄罗斯通胀率将达9%左右，为自2008年国际金融危机以来俄罗斯出现的最高通胀水平。货币严重贬值的拉美国家也面临通胀高企的难题，巴西在截至今年10月的一年通胀率已达6.59%，突破了政府管理目标的上限，委内瑞拉的年通胀率则高达64%以上。

为了稳定本币汇率、缓解因货币贬值而加剧的国内多重经济下行风险，各新兴经济体央行纷纷采取行动，或上调关键利率，或动用外汇储备，同时出台其他紧急政策，再次打响了“货币保卫战”。

尽管各新兴经济体政府积极救市，但外界对新兴市场货币前景仍持怀疑态度。有分析认为，由于外部风险可能进一步加大，同时许多新兴经济体也面临严峻的内部问题，因此这些补救措施可能收效甚微，短期内新兴市场货币难以实现反弹。

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