央行:加快自贸区金改 推动资本项目分类兑换

当前，社会上有人把资本项目可兑换错误地理解成“完全的、自由的”可兑换，进而认为金融开放会带来重大风险，并由此产生恐惧心态。“我们在上海自贸区试验的，不是这样的可兑换，而是‘分类别、有管理’的可兑换。”张新强调。

所谓“分类别”，就是只对实体经济有迫切需要的部分搞可兑换，比如企业合理的中长期融资、跨境投资等。而不对其他部分如衍生工具、短期资本流动（热钱）、短期外债项目等搞可兑换。

所谓“有管理”，就是对要搞可兑换的部分资本项目，也不放任自由，而是继续实施必要的宏观和微观审慎管理。比如区内企业从境外借用人民币，数额不得超过实缴资本的1倍。同时，在全国范围实施的存贷比、资本充足率和存款准备金率等监管措施继续在上海自贸区内适用。

张新表示，这一改革的基本思路有两点。一方面，要开通正常途径，允许跨境资金的自由流动。另一方面，要坚决防止异常跨境资金流动，不允许仅仅为了谋求资本利得的跨境套利、活跃金融市场的衍生品交易，对实体经济发展没有支持效用、又可能引发金融风险或危机的跨境资金流动。

比如，自贸区始终按照实体经济的合理需求设计金改方案。与实体经济密切相关的一些改革措施，如跨境人民币资金集中运用、个人跨境贸易人民币结算等，已在全国推广实施。而对于和实体经济关联度不大的短期资本流动，在开放时持审慎态度。

另外，对金融风险的防控，要和社会诚信建设联系起来。“在金融改革的过程中，可能会产生一些灰色空间，企业和金融机构都想去钻。在诚信体系建设上，上海下了很大功夫。这就促使自贸区内的企业碰到一些 两可 的业务时，会主动和监管部门沟通，为风险防控创造了有利条件。”

张新还表示，金融改革的方向是市场化，但这不意味着放任自流。像自贸区率先试点外币利率市场化后，上海15家规模较大的银行在央行指导下成立了“利率市场秩序自律委员会”，保证改革的平稳进行。“市场化不是搞恶性竞争。如果市场化后银行竞相拉存款、进而推高贷款利率，这就违背了改革初衷。自贸区内通过行业自律，做到改革后 存款不搬家、利率不上升 ，这就为人民币利率市场化积累了经验。”

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