铜价回暖或等待机会

【 www.FsTaoci.Com 】从历史数据来看，1—2月往往是铜价处于全年最低的时期，代表现货铜处于严重供大于求阶段，而2—5月往往是铜市期现价差的上升时间，并且在5—7月达到全年最高点后回落，随后8—10月受益于金九银十而维持相对坚挺，自11月到次年1月再次走弱。这种历史规律走势的缘由，既包含了铜市供需淡旺季的因素，也往往受到宏观数据、年度重量级事件和国内假期因素推动，具有价差回归的普遍意义。

此外，近阶段铜价反弹的炒作题材颇多，既有全球主要产铜国智利发生大旱，对耗水量极大的铜生产作业造成重大影响，又有全球最大精铜生产国中国传闻收储等因素，加之环保风潮来袭，在3—5月传统消费旺季的背景下，市场对铜市供需改善预期增强。

铜及原油等大宗商品结束“黄金十年”之后，从大周期角度上已处于熊市格局，需求放缓而供应不减，价格重心下移已是新常态。然而，商品价格暴跌往往导致行业供需再平衡，进而推动阶段性反弹行情出现，1月以来的铜市便是如此。

从2015年供需来看，1月铜价创新低后一度逼近部分矿山的成本线，从期间铜精矿现货加工费回落来看，全球铜矿山开工率及新增产能投产速度或有所放缓，加上国储收铜的规模，预计2015年全球铜市供大于求的压力将有所缓和。此外，尽管今年春节前后铜市下游备货不旺，但由于国内铜冶炼行业产业集中度较高，大型冶炼厂及贸易商一旦检修，将很大程度缓和现货市场压力，预计3月之后供需料逐步改善。

综上所述，可以认为，3月铜价仍有反弹空间，若有宏观政策和供需好转配合，铜价未必就没有反弹的机会。

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