前智利财长：警惕新兴市场债务危机

【 www.FsTaoci.Com 】新浪财经讯 北京时间3月31日消息，金融危机以来，利用发达国际极低的借贷利率，新兴市场企业积累了庞大的以美元计价的债务，国际清算银行(bis)数据显示美国以外地区非银行借款者的未偿还美元信贷从6万亿美元升至9万亿美元，其中大部分在亚洲。前智利总统候选人和财长、现哥伦比亚大学教授andrés velasco称一场新兴市场债务危机可能难以避免。

由于美元大幅升值，新兴市场所积累的美元债务按本币计算已急剧上升，部分借款企业无法支付利息，还有一些企业无法通过借新债来还旧债。velasco指出，上世纪80年代的拉丁美洲危机、94年的墨西哥龙舌兰酒危机、97年的亚洲债务危机和98年的俄罗斯危机都是这么发生的，但大家并没有吸取教训。

velasco写道：“(危机)不但可能在今天重演，而且规模可能比过去大得多。”

美国以外地区的美元债务大部分在亚洲，其中单是中国就占大约1万亿美元。其他规模较大的借款者包括巴西(超过3000亿美元)和印度(1250亿美元)。另外，马来西亚、南非、土耳其以及拉美一些金融较为开放的国家外币债务也有所上升。

虽然新兴市场政府吸取了过去危机的教训，外债比例大为下降，但新兴市场企业却大肆举债。原因之一是新兴市场与发达国家的巨大息差，假设当地贷款利率为17%、美元利率为2%，那么只要当地货币对美元贬值幅度低于15%，借美元债就是合理的做法。

那些积累庞大美元债务的新兴市场国家到底有多危险？乐观者认为现在新兴市场拥有庞大的外汇储备，可以应对巨大的兑换需求。但velasco指出，经过简单计算，可以发现许多新兴市场国家短期外债的规模达到外汇储备的一半甚至更高。当外币需求造成本币大幅贬值，央行[微博]如果抛储进行干预，将造成外储迅速下降。

对于许多营收为本地货币、债务为美元的新兴市场企业而言，近期货币贬值已经造成了大量财务问题。有一点是可以肯定的，随着联储逐渐收紧货币政策，美元的升值过程还将继续。(

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