跨境并购三季报：一带一路沿线显著增长

根据美国现行法律规定，cfius在确认申报材料完整后，需在75个自然日（约两个半月）内完成审查。

据了解，日益趋严的美国监管风险，让一些中国买家却步了。“出于对美国监管风险的担忧，一些交易还没有到向监管申报文件的阶段，就遭到了放弃。”中金公司投资银行部执行总经理安国邦在论坛上发言表示。

国际律所富而德此前发布评论称，尽管莱迪思交易是特朗普政府通过颁布行政令禁止的第一笔交易，但今年已有其他交易方在经历漫长审查流程后仍无法获得解决方案，最终被迫放弃交易。鉴于目前还有多起类似的未决案件，预计其他交易也将以失败告终（无论交易方自愿放弃交易或是cfius禁止交易），这将使因cfius审查而无法完成的交易数量创下新高。

在面临cfius审查等一系列不确定性因素上升后，市场的一大趋势是卖家要求更高的分手费，此前跨境并购的分手费一般为1%-3%（占交易金额的比例）。“现在的平均水平是5%-10%，就我们的经验而言，即使是中企的港股上市实体作为买方，也会面临分手费。”瑞银亚洲并购部主管卢穗诚发言称。

业内人士建议，中国投资者要提早准备应对cfius审查风险。“需要提早、全面地评估cfius审查的风险，我们有个客户说对美国一家坦克制造商有兴趣，我一听就觉得不可行。”卢穗诚坦言。

“要想想可替代性的交易架构，来应对该风险。另外，这个风险对买卖双方都有影响，要协力应对。”安国邦说。

境外并购明年或反弹

在美国等市场降温的同时，中国对“一带一路”沿线的并购增长显著。mergermarket报告显示，年初至今，中国内地及香港企业在“一带一路”沿线65个地区的境外投资交易总量达68单，交易总值达378亿美元，较去年同期大幅增长73%，创出在“一带一路”沿线地区最高的前三季度交易总值。

“据我了解，中国在 ‘一带一路’沿线的投资一半以上是能源项目，还包括交通、物流等行业的标的。进出口银行和中国银行(4.190, 0.02, 0.48%)是我们的股东，所以我们可以利用他们在当地的资源。另外，我们也拥有一些同业资源，也就是一些当地的合作伙伴。”中国-欧亚经济合作基金首席投资官孙宏慧在论坛上表示。

谈到业务所面临的难题，孙宏慧表示，“主要难题还是团队距离市场远、人员分散，难题还是要通过建立本地团队来解决。”

“我们成立时间不久，先花了一些时间熟悉、研究市场，目前有好几个储备项目，近期将进行第一笔投资。”孙宏慧在会后对21世纪经济报道记者透露。

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