美元下跌带来市场狂欢

美联储的此次声明发布后，特朗普政府也是麻烦不断。白宫高级顾问、特朗普女婿库什纳就“通俄”问题在国会众议院情报委员会接受闭门质询。白宫通讯联络办公室主任斯卡拉穆奇上任10日即请辞。国务卿蒂勒森被传萌生去意、国安顾问麦克马斯特对白宫深感失望……接连不断的政治闹剧暴露了特朗普政府内部的严重问题，负面影响和情绪传导至美元表现。

梳理半年多来全球经济走势，可以发现美元走低还有外力助推，这也是美元中期承压下行的关键因素。主要发达经济体经济增速集体走强的格局一举突破了过去美国经济率先复苏的分化格局。

欧元区、日本、英国等经济体近期增长相当强劲，接近甚至超过美国经济增速。自2011年第四季度至2015年第三季度，欧元区经济季度同比增速连续16个季度低于美国经济季度同比增速。然而2015年第四季度至2017年第二季度这7个季度中，欧元区经济增速有6个季度超过美国。2017年第一季度，欧元区的经济增速更是达到2.5%，这是2011年第一季度以来的最高点，显著超过美国2.1%的增速。2017年第一季度，日本与英国的季度经济同比增速也分别达到1.3%与2.0%。

另外，近期关于货币政策未来可能收紧的预期显著提振了欧元区和日本等经济体的国内长期利率水平，使美国与这些发达国家的国债收益率息差显著收窄。例如，从2016年12月至2017年6月，美国10年期国债收益率下降了31个基点，而欧元区与日本10年期国债收益率分别上升了28个与5个基点。利差是短期内决定汇率运动的最重要因素之一，美债与欧债、日债的息差收窄也是推动今年以来美元指数走软的重要原因。国内经济显著复苏也使欧洲央行、日本央行和英格兰银行，纷纷开始释放可能在未来紧缩货币政策的信号。全球货币政策的格局开始由过去美联储一家单独收紧，转变为主要发达国家央行货币政策紧缩的“共振”。

最后，今年以来全球经济政治风险逐渐消退，投资者避险情绪由强转弱，使对美元的避险资产需求明显下降。例如，荷兰大选与法国大选顺利过关，极端党派都没有上台，降低了市场对欧洲政治风险的担心。而2016年下半年美元指数急升，一大原因就是市场避险情绪增强增加了对美元资产的额外需求。随着风险的逐渐消化，美元价格的调整也就在情理之中。

经济和政策是未来驱动力

美元的走势究竟将如何，未来还要看美国自身经济复苏状况和相关刺激政策的进程。当前美国经济增速放缓，特朗普竞选时的承诺难以兑现，这些因素预计将在一段时间内持续令美元承压。

美国商务部上周公布的初步数据显示，今年第二季度经济按年率计算增长2.6%，较第一季的1.2%提速，但上半年经济增速为1.9%，低于上一年同期水平。6月建筑支出大幅下降，表明政府还可能调降第二季度经济增幅预测。

商务部公布的一份报告显示，美国6月建筑支出较前月下降1.3%至1.21万亿美元，为2016年9月来最低。建筑支出是受到公共投资下降5.4%的拖累，这是公共投资自2002年3月来的最大降幅。路透社称，关于美国总统特朗普提高基建支出的承诺将带来建筑荣景的希望，现在已经基本消退。

美国供应管理协会（ism）最新数据显示，6月制造业指数达到57.8，为2014年8月以来最高，但7月降至56.3，原因为新订单放缓，消费者支出几乎没有增长。路透社的文章评论称，这项数据为第三季经济温和扩张奠定了基调。7月ism产出分项指数跌1.8点至60.6，新订单分项指数从6月的63.5跌至60.4。但制造商仍对需求持乐观看法。机械制造商认为业务非常稳固，但称“所有人都等到最后一刻才下单。”电子设备、家用电器和零件生产商称，他们开始看到订单状况改善，并为2018年形势好转做准备。

经通胀调整后，6月个人支出较前月持平，5月为上升0.2%。6月支出持平表明第三季个人支出增长将温和。个人支出增速在2016年第二季达到3.8%后，一直低于3%，受累于收入增长低迷。消费者支出占美国经济活动的逾三分之二。

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