失业率降至16年来最低 美国经济延续温和复苏态势

经济增长仍然受多重结构性因素制约

分析认为，在美国已接近实现充分就业的当下，2%左右的经济增速是美国经济的正常表现。但特朗普在赢得总统选举后多次表示，将把美国经济增长率从2%提高到3%。然而，今年上半年1.9%的经济增速意味着，今年美国经济不太可能实现3%的增长目标。从中长期来看，美国经济增长仍然受多重结构性因素制约。

美国经济增速反弹，但通胀率却持续走低。衡量通货膨胀水平的个人消费开支价格指数二季度增幅仅为0.3%，扣除价格波动较大的食品和能源后增幅也仅为0.9%，低于一季度的1.8%。这意味着美国通胀发展趋势正在远离美联储设定的2%目标值。美联储主席耶伦对通胀放缓会造成美元走软表示了担忧。日前，美联储理事莱尔·布雷纳德、费城联储主席帕特里克·哈克、明尼阿波利斯联储主席尼尔·卡什卡利等人都相继表示了对在当前低迷通胀环境下推进加息计划的顾虑，并暗示如果通胀数据继续疲软，将对收紧货币政策持谨慎态度。

美国4.3%的失业率已经回到了金融危机前的水平，一般而言，当劳动力供应不足时，工资通常会上涨，但实际上收入增速却在放缓，个人可支配收入增速从2017年一季度的5.1%降至二季度的3.5%。路透社的分析称，虽然美国已接近实现充分就业，但收入增速放缓给未来经济增长蒙上阴影。不仅如此，美国的劳动参与率也持续走低。圣路易斯联储数据显示，从2000年开始，16岁及以上美国人的劳动参与率基本处于下降状态，劳动参与率依旧只有62%，低于10年前66%的水平。劳动参与率下降会给经济增长和生产率增长造成负面影响。

美国政府当前正在实施的“让制造业回归美国”，大力发展传统能源等政策，虽然短期内对经济增长有一定刺激作用，但却忽视美国经济结构失衡这一基本问题。为实现美国经济的“超常”表现，特朗普上任伊始就承诺加大财政开支、加强基础设施建设、减税、放松金融监管等一系列措施。但执政半年来，废除奥巴马医改方案失利、税改推进不利，市场对财政刺激的期待已开始消退。国际货币基金组织（imf）在日前公布的报告中也质疑了特朗普政府推出财政刺激措施的可行性，认为考虑到美国经济已经接近充分就业水平，任何财政刺激措施的推出将会进一步推高美国债务水平。

此外，面对持续增长的债务水平，美国国会预算办公室日前发布报告称，如果目前的模式持续下去，美国政府债务和预算赤字将在未来30年爆发，联邦债务大幅增长将对经济造成伤害，制约未来的预算政策。

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