2018年中国铝土矿市场正经历结构性变化

分地区看，澳大利亚铝土矿产量呈稳定增长，从2006年的6178万吨增至2017年的8790万吨，是全球最重要的铝土矿供应基地。几内亚铝土矿产量在近几年加速增长，从2006年的1878万吨增至2017年的4272万吨，成为新兴供矿基地。

进口铝土矿需求增长

进口增长加速，对外依存度将提高

2017年中国氧化铝总产量7064万吨，累计消耗铝土矿约1.7亿吨，同比增长14%，其中国产铝土矿1.03亿吨，进口铝土矿0.665亿吨，折合铝土矿对外依存度40%。截至2018年9月底，中国氧化铝建成产能8167万吨，运行产能7294万吨，开工率89.31%。前三季度，中国氧化铝生产累计消耗铝土矿1.263亿吨，同比减少1.6%，其中国产铝土矿消耗7600万吨，进口铝土矿消耗5030万吨，中国铝土矿对外依存度约39.8%。预计未来2~5年，中国铝土矿对外依存度有望稳步增至55%~60%，即进口增长3000万吨左右。

晋豫地区进口增量大，生产商库存差异较大

按照当前氧化铝运行产能计算，2018年中国进口铝土矿需求总量将为7165万吨。不过由于国内矿产量受环保影响减量，还将有更多企业使用进口铝土矿，尤其是山西、河南等地的企业，预计铝土矿进口量将增至7300万~7500万吨，对外依存度要提高1个百分点以上。

2018年10月，进口铝矿主流港口月度库存总量增长至1531万吨左右，可保障国内进口企业维持3个半月生产，预计下半年进口铝土矿库存有望保证在1700万吨左右。魏桥集团、信发集团和南山集团分别占据库存比例的前三位，合计超过80%。与前几大氧化铝生产商充足的生产库存形成鲜明对比的是，目前山西吕梁地区氧化铝企业铝土矿库存处于偏低水平，样本企业库存平均天数为29天，低于安全库存边界。其中三家企业库存天数低于15天，远低于安全边界，急需补充铝土矿库存。

铝土矿市场结构性变化

贸易流向产生变化

全球铝土矿贸易流向格局改变。贸易格局来看，印尼、澳大利亚、几内亚、印度的铝土矿流向中国。巴西、牙买加的铝土矿流向北美。几内亚流向欧洲。目前看来，这种流向有所改变，印尼铝土矿流出大幅下降（占比仅为6%），几内亚流入中国的铝土矿大幅增加。尤其在2018年几内亚铝土矿成为中国企业的首选，进口占比逐步加大，达到50%。

进口矿与国内矿价差缩小

按照最新的国内外铝土矿价格比较，国外铝土矿价格相对较高，尤其是几内亚矿由于海运费较高而到岸价最高。以山西孝义铝土矿为基础进行价格对比分析（见表），如果按照目前氧化铝厂只采用10%~20%的进口矿来配矿，那么氧化铝成本与全部采用国内矿生产相比，相差无几。

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【链接】 氧化铝 ,澳大利亚 ,

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