129家家居企业三季报横评：行业分化、变局叠生

软体家具、家纺：业绩分化明显，卷度不输定制

软体家具与家纺板块业绩分化较为明显，从卷的程度看，软体与家纺行业似乎并不输于定制行业。顾家家居以141.36亿元继续领跑家具行业，业绩稳定增长，与定制龙头欧派家居的差距在逐渐缩小，两大巨头的博弈越发受行业关注。

对于顾家来讲，2023年是以变革转型开启下一轮增长新周期的节点，今年2月，顾家将全屋定制全面升级为一体化整家模式，7月，正式发布“一体两翼，双核发展”的战略。同时，顾家深度参与亚运会项目合作，顾家床垫作为杭州亚运会官方床垫独家供应商，顾家家居为中国之家提供整体家居服务。

床垫三巨头中，慕思营收下降幅度较大，但净利润显著增长。家纺三巨头中，水星家纺营收、利润都明显增长。其他几家寝具企业不局限于只做床垫，几乎都在扩充品类（如沙发、床、家具），并且已经在收入上贡献一定力量，最终要进化的方向大概是从单品到一站式软体家居解决方案提供商迈进，这可能是眼下看得见、也是相对确定的增长路线。

建材、陶卫：仍有增长之迹，静候政策焕新

受地产三季度超预期下行影响，建材需求端受到影响，瓷砖卫浴行业运行也受到较大冲击。消费建材类企业普遍前三季度营收增速环比有所放缓，不少公司甚至在三季度出现营收负增长。业绩不及预期也已经反映在股价表现上，消费建材指数自8月以来下滑19.7%。

但同时与去年相比，行业仍有增长之迹。从总体上看，东方雨虹、科顺股份、科达制造、东鹏控股、箭牌家居、蒙娜丽莎三季度营收均在45亿元以上。豪美新材、天安新材、东鹏控股、蒙娜丽莎、悦心健康的净利润与去年同期相比都增长大于190%。

回顾前三季度，国家多次发布旧改政策，旧房翻新、二次装修的存量房时代来临。家居新范式还注意到，广州提出探索房票安置政策机制，提出“优化成本核算与征拆标准，探索房票安置政策机制，拓宽城中村改造资金支持渠道”，旨在解决先前城中村项目资金不足、前期安置沟通难度大等问题，推动城中村项目加速落地，建材企业也将从中受益。

各陶卫企业都在持续推进与装饰公司的战略合作，进一步整合资源拓展区域整装渠道，依靠量的时代已经结束，“质的增长已经成为新引擎”。基于此，我们预测陶卫行业将进入集中度提升阶段，优胜劣汰加速。

成品家居、家居卖场：双重压力冲击，一时难挽困局

受需求收缩和供给冲击的双重压力影响，成品家居与家居卖场在2023年前9个月的表现并不乐观。

美克家居和曲美家居同比亏损都在扩大。出口业务比重较大的永强集团，营收、利润下滑显著。

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