天安新材,轻资产与陶瓷+模式双线探索,2023年报述评

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3月22日，天安新材发布2023年报，披露全年营收31.42亿元，同比增长15.67%，实现归母净利润1.21亿元。

其中鹰牌陶瓷集团实现营业收入15.69亿元，同比增长20.78%。如果把这个增幅和瓷砖相关的全部上市进行比较，鹰牌应该是最高的。

净利润方面，房地产爆雷对天安新材一度影响很大。2021年、2022年由于对部分地产客户应收款项计提信用减值损失，加上能源价格上涨等因素影响，导致公司连续亏损，归母净利润分别为-0.58亿元、-1.65亿元。

但到2023年前三季度，公司实现归母净利润0.75亿元，同比终于转正，一扫两年阴霾。

现金流量方面，2023年前三季度天安新材经营活动产生的现金流量净额为2.02亿元，同比上升59.31%。

不过，有点不解的是，经过第四季，全年录得现金流量净额反而是-30.43%，对此，公司的解释是：“主要是本期购买商品、接受劳务支付的现金以及支付的各项税费增多所致。”

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天安新材创立于2000年，是2017年a股上市公司，起初主要做生态新材，包括汽车内饰饰面材料、防火板材、家居装饰饰面材料等。

2017年至2019年，天安新材营收分别为9.65亿元、9.55亿元和8.68亿元，分别同比增长12.24%、-0.99%、-9.13%。净利润分别为5531.35万元、4899.60万元、649.91万元，同比分别长-23.05%、-11.42%、-86.74%。

2021年，天安新材先后完成了对瑞欣装材60%股权和鹰牌陶瓷66%股权的收购。而后一桩收购，是典型的“蛇吞象”，充分呈现了天安新材作为企业家的材技与魄力。因为当时作为标的的鹰牌陶瓷集团营收为天安新材的1.6倍。所以，在实施收购时天安新材要出的5.2亿元，据称六成是靠银行支持。

2021年4-12月和8-12月，两家被收购公司的业务分别并表。到2022年全年，两家公司全年并表，同时汽车内饰饰面材料销售也回暖同比+20%，故公司整体营收同比增幅很大。

2022年天安新材实现营收27.2亿元，同比+32%，其中建筑陶瓷、汽车内饰饰面材料、薄膜、防火板、家居装饰饰面材料收入占比，分别为48%、16%、13%、9%、9%。

其中，建筑陶瓷营收+21%，汽车内饰饰面材料营收+15%，防火板材营收则小幅增长。

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