货币紧缩和人民币升值是对抗通胀最有效方式

此外，目前通胀仍然是局限于食品领域的结构性通胀，但考虑到国际大宗商品价格在美元持续贬值下将继续高企，输入型通胀可能给中国未来物价走势带来压力，货币紧缩和人民币升值将是政府对抗通胀的最有效方式。计算发现，人民币名义有效汇率每升值10%，其他条件不变，中国cpi涨幅短期内将下降0.8个百分点，长期将下降3.2个百分点货币增速每下降1个百分点，cpi涨幅短期内将下降0.2个百分点，长期将下降0.8个百分点。为此，笔者预计，2008年，央行将更加重视使用人民币汇率工具，并在明年内实现升值10%，从而将明年的cpi控制在3.5％－4.0％。但值得注意的是，在美国不断降息的局面下，中国利率上调空间已越来越小。

笔者认为，尽管政府将防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀作为当前宏观调控的首要任务之一，但并不意味着要促使经济显著放缓来实现这一目标。目前国内的结构性通胀并非经济过热所引发，而且实证研究发现，所谓产出缺口并不能从实证上解释国内的通胀，这恰恰说明目前的通胀很难归咎于经济过热，而是由于少数农产品的供给短缺引起的。因此抑制通胀的主要武器不是经济增速着陆。（上海证券报）

（作者为中金公司首席经济学家）

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