美次按预言家称 美国优先级贷款危机在3个月内爆发

:能否解释一下cds?

墨登:cds类似一个保险合同，当对手公司出现无法偿付的危险的时候，合同的卖方就要付出赔偿。大部分cds中包含的资产都是和3b级抵押贷款相关的衍生品。像保险公司一样，合同的卖方在违约没有发生的时候会收到风险补偿，类似保费;当违约发生的时候，合同的卖方就会亏损。cds可令cdo(担保债务组合证券)原来需要耗时几个月的组建过程变短。一项十亿美元的cdo可以在一周之内组装完成，因而被广泛运用。

:siv(结构性投资载体)的未来呢?

墨登:从根本上说，siv已经是个过去的名词。现在银行已经陆续把siv资产挪回资产负债表上，加上信用卡、汽车贷款等信贷资产质量恶化，逼迫银行不得不寻找更多的资本金和收紧放贷标准。这可能会需要大半年时间，所有潜藏的损失才会暴露出来，并最终从资产负债表上剔除出去。

表外资产应更加透明

:银行将怎样应对?

墨登:对于银行来说，需要的是筹集更多的资金并且必须更加透明地运作。目前银行筹集资金的重要途径是引入外来投资者。这是主权基金能够成为美国重要公司大股东的一次机会。如果不是次债危机，它们不可能有机会。尽管这在短期内有一定风险，但是对于投资期限为20到30年的主权基金来说，这不是问题。另外银行只有更加透明，特别是表外资产上会更加透明，人们才会在购买债券的时候感觉安心。这需要一段时间，但只有这样才会恢复证券市场的信心。

:监管层是否会有新的改变?

墨登:美国监管的传统就是出台新的政策来解决旧的问题。我们很难见到监管层出台政策预防问题发生。但是当新问题出现的时候，总是会有新的规矩，但新规矩出来后，所解决的问题已经变成旧问题。现在已经有很多新政策出台了，申请次级抵押贷款比一年前难了很多。一年前，你不需要提供任何资产证明，只要告诉借款人你要买什么就好了，这种贷款被称作骗子贷款。

这很蠢，但是因为每个人都这样做，为了市场份额就不得不这样做!现在监管层禁止这样做。监管层禁止银行为了扩大市场份额而做出愚蠢行动。

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