论道资本运作 佛山2008珠三角国际金融资本高峰会

2 风投看重企业“造血”功能

红杉资本中国基金创始合伙人周逵：红杉资本作为全球最大的风险投资（简称是vc）公司之一，曾投资了苹果电脑、雅虎、google、甲骨文、思科等全球知名企业，红杉资本的公司总市值超过纳斯达克市场总价值的10%，至今投资的企业已超过500家，200多家实现ipo，100多个通过兼并收购成功退出。

有迹象显示，未来中国的vc和国际vc的竞争将会越来越激烈。vc投资国内企业应该主要关注三大问题，即市场、商业模式、团队。卓越的创业者还需吸引卓越的团队，才更能吸引vc进入。

“赌赛道，胜于赌赛手。”周逵认为，如果选对了市场，企业成功的可能性就大大提高了，某种程度上，这对企业的发展来说，比选对了管理团队还更加重要。企业确信存在有一个具有增长和变革潜力的市场，vc一般会比较喜欢进入这类企业。

借用股神巴菲特的“经营护城河”观点解释了商业模式的重要性。vc所投资的公司必须具备持续性的“护城河”，就是不用不断地往公司砸钱，公司本身好的商业模式会不断地“造血”，能够保持良好的资本回报率。如果一个企业的“护城河”是虚的，该企业将很快被征服。

3 创业者要有很大的梦想

idg技术创业投资基金合伙人杨飞：风投是如何进行风险投资与价值发现？创业者如果没有梦想，不是想把企业做成一个大的事业，因此想吸引风险投资进去是很困难的事情。

以前国内创投主要是两种成分，一种是国外的风险投资，另外是政府。国外的风险投资已经从我们原来意义的扶持中小企业，解决资金问题演化成为一个新的增长方式，因此参与的基金主要成分也成了大学的发展基金、慈善基金和公司的发展基金。

他认为，现今中国资本市场面临新的发展机遇，随着中国的创业板的推出，中国参与的资本结构也会发生很大变化。风险投资，在中国已经不是一个被边缘化的经济活动，已经成为中国成长发展的一个组成部分，他们也需要拓展投资领域。而idg在中国做了十几年的创业投资，现在投资的范围也向其他消费服务领域延伸。

他指出，idg基本的价值观应该是体现在几方面。首先是在增长快和稳方面，企业能够做大、市场能够做大，这是一个最主要的因素。另外还喜欢跟聪明人打交道，聪明人选择的事情要能够做大。其次，创业最后要落实到能够赚钱，在商业意识上要聪明。再次，作为一个好的公司，执行力一定要好。实际上执行力好，就是这些管理队伍在执行过程中要不断地去创新。

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