中国物资份额巨大 亟待拉长市场长链

【 www.FsTaoci.Com 】曹和平(北京大学经济学院教授)

我国的产业长链已经达到了世界规模，保守估计，去年中国生产了全世界35%左右的物质产品。但是，我国的市场长链十分短缺，这导致我国物资产品份额巨大，却不能得到相应的收益。通俗点说，我国生产了世界35%的产品，却只得到了10%的报酬。

市场长链的短缺，并不意味着我国市场规模小。我国大宗类和特宗类市场达到1万家，除开上证所、深交所等交易所外，还有300家大宗类商品交易所、500家产权类交易所。不过，虽然数量众多，却多为宋朝式的商铺集聚。

打个比方，广州有一个布料市场，其中有3600多家针织品类中介交易商。像这样的布料市场，在广州市中山大学附近大概有49家。这意味着，在这一区域内，有近18万家交易中介商。如此庞大的交易商数目，带来的市场利润却甚微——我国的纺织服装行业在全行业内贡献的利润率仅为0.95%。原因就是在这些交易市场中，商户和商户之间客户资源不互通，更像是场外实点交易，谈不上第三方市场意义上的综合性平台市场。

这正映射了我国国民经济发展的现状——资金在实体业不活跃，但在银行业体系内部倒是流动非常好——这并非一个好现象。要解决我国市场长链的缺失问题，必须要从金融业的发展阶段着手，否则，市场长链将永远停留在宋朝式商铺集聚、场外贸易阶段。

首先是发展工商企业信贷金融。商业银行及其关联的金融机构、国有银行、证券期货、保险都做工商企业信贷金融，在这个金融阶段，信贷效用是相对受限的。在国内市场上，一个企业经历了高速发展，到了上市阶段，却由于涉及资产剥离而不能再向银行贷款。这种怪象说明，商业银行动用信用资源的能力非常有限，其杠杆率不会大于10%。如果企业有价值1亿元的土地，能在银行质押贷出7000万，已经很不错了。

到了第二个阶段，就应该发展产业链金融。以产业园区发展为例，一家商业银行牵头，和另外几家商业银行一起对产业园区中的多家企业进行授信，即在某一个产业链上的金融机构对商业实体授信。目前，我国的产业链金融还处于起步阶段。

第三阶段是中介类金融。阿里巴巴[微博]的支付宝[微博]就是很好的例子，中介类金融的信用资源是商业银行和银行无可比拟的。

第四阶段是场外市场金融。依然以布料市场为例，在这个市场中，企业市值超过50亿元的很多，但市场内部从未出现第三方平台来经营这样庞大的市场，反而是场外的商户拿走了生意。

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