建材家居淡季逆市走高 连续4月高于景气线

【 www.FsTaoci.Com 】最新公布的7月份全国建材家居景气指数(bhi)显示，在传统建材家具市场销售的淡季，7月bhi反超6月达112.05，环比上升2.94点。全国规模以上建材家居卖场7月销售额为1119亿元，环比上升8.91%。从2月至今，bhi呈现明显的上升，且4月开始连续有四个月高于100的景气线。

中国建材流通协会常务副会长秦占学认为，7月份bhi的反弹主要由于连续上涨的住宅价格不断刺激着房产刚需提前释放，从而带来了一个装修的小高潮，加上近期中央提出要保持房地产业的健康发展，使刚需对房产涨价预期再次加强，或许带来冲刺式的释放。

在申银万国行业分类家具的12家上市公司中，7家披露了2013年中报，净利润同比实现增长的有6家，分别是美克股份、宜华木业、喜临门、汇丽b、升达林业和威华股份，同比增幅最高的达106.5%，最低的也有21.5%。

申银万国分析认为，伴随2012年四季度地产销售回暖，2013年家具行业滞后受益，经营迎来小阳春，预计2013年家具行业销售同比增速在 20%~30%之间。广发证券预计下半年整个家具行业仍将保持景气上升的趋势，传统家具企业通常面临高存货和高应收项目的难题，对企业的现金流造成不小的压力。

个股方面申银万国研报认为从品类快速增长的角度，建议买入定制衣柜类的唯一标的索菲亚，预计2013-14年eps分别为0.51元和0.69 元，目标价为17.25元(对应14年pe为25倍)。从家具销售整体回暖的角度，建议增持美克股份(13-14年eps分别为0.23元和0.30 元，pe分别为26倍和20倍)、喜临门(13-14年eps分别为0.40元和0.51元，pe分别为15倍和12倍)、宜华木业(13-14年eps 分别为0.35元和0.44元，pe分别为13倍和10倍)。

2013年家具销售恢复型增长 定制类表现出众

机构：申银万国 撰写时间：2013年08月07日

经历行业2012年销售低谷，2013年家具销售逐渐回暖。2012年是家具行业经营压力最大的一年，伴随地产调控，像木制家具和地板企业同比销售下滑在20%左右。伴随2012年四季度地产销售回暖，2013年家具行业滞后受益，经营迎来小阳春，预计2013年家具行业销售同比增速在 20%-30%之间。

定制类家具表现出众。从品类角度，1)定制类产品满足空间管理需求，具备服务型消费特质，规模快速增长。房价高企，消费者对空间利用更为重视;除了新置的购房装修需求外，住宅二次改良、增加储物空间的需求也在提升，定制类家具品类尚处于引入期。除了生产制造功能外，定制衣柜还蕴含了个性化的测量设计服务，因而能体现更高的产品附加值。在定制类品牌中，索菲亚增速最为稳健，消费者口碑和工厂设计能力均领先业内。2)地板类企业经营压力较大。国内地板行业集中度较低，除少数全国型品牌外，价格战已成了主要的竞争模式。强化板竞争尤其激烈，实木复合地板竞争相对缓和。3)床垫类企业体现营销变化。某些厂商在营销上着力较多，而有些过去只是专心做产品的企业这两年内也开始逐渐重视营销，比如喜临门，在上市后，门店活动和各类宣传开始增多。

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