惠誉指中国未去杠杆 4年后信贷达gdp250%

【 www.FsTaoci.Com 】9月18日下午消息 惠誉发表研究报告表示，中国内地经济的杠杆化正续快速上涨，认为其正在去杠杆或紧缩信贷是不确切的。惠誉指出，尽管信贷在某些渠道正在萎缩，但整体依然在高速扩张，预计今年信贷总体增长将高达20%，到2017年将达到gdp的250%。

惠誉发布的这份特别报告指出，在短期到中期阶段，中国的经济增长和金融稳定依然可以维持，不过信贷增速长期超过gdp增速，时间越长未来的挑战就越大。即便是以较好的情况来估计，也就是信贷的同比增长放缓2个百分点到12%，而gdp增长则保持在11%的高水平，信贷占gdp的比例也将在2017年底增长到250%，这一比例2008年为130%。

不过惠誉认为，中国的金融体系有其独有的特点，让这种持续的高杠杆比其它地区更加容易管理。不过该行依然坚持，没有任何金融体系可以无限地持续增加杠杆。到最后由于债务过度膨胀，将对经济活动造成限制，因为更多的资源将直接被用来还债和支付利息，而大量的投资则加剧产能的过剩情况。

惠誉预测，内地借款人所欠的利息在今年就会上升到高达gdp的12.5%，这一比例2008年则为7%。预计到2017年底这一比例将续上升到gdp的16%，这还是在最乐观的情况下——利率稳定，gdp持续增长。以最现实的情况来估计，利率占gdp比例可能到2017年会膨胀到19%至22%。惠誉指出，这样高的利息和债务最终可能会压倒借款人，也将对利率自由化操作造成限制。

惠誉此前已经警示，自雷曼兄弟倒闭引发金融危机以来，中国的信贷总额从9万亿美元上升至23万亿美元，这相当于在短短5年中复制了整个美国的商业银行系统的规模，内地信贷占gdp比率也在五年内从75%上升至200%。这样的情况从未在大型经济体中出现，也很难判断是否可持续。惠誉认为，对于信贷膨胀是否收到控制，未来半年的情况变化至关重要。

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