人民币兑美元即期汇价连续四年升值态势或终结

某种意义上讲，中国央行11月底选择降息也折射出国内宏观经济基本面的弱势表现，从11月公布的部分数据指标看，10月宏观经济动能有所减缓，投资增速继续下滑，外部需求依旧疲弱，物价指数再度回落，工业增速低位运行，企业利润持续走低，整体上经济仍承受较大下行压力。尽管央行降息能够提振中国宏观经济的某种活力，但基于本次降息所处的国际货币背景的改变，加之市场对宽松预期不断升温，从这个角度上看，人民币走势将陷入纠结局面，未来汇价或呈现稳中偏弱势运行

另外，11月份，人民币兑美元在岸即期汇价(即上文所言的即期汇价)年内第三次与中间价形成交叉，开始弱于中间价一侧运行，显示人民币即期汇价上升动力不足，仍需回到中间价位附近寻求支撑。事实上，受海外市场交投活跃影响，香港离岸人民币兑美元即期汇价自今年8月初以来已多次上下穿越中间价，即期汇价在中间价附近上下跳跃。上述即期汇价的表现均充分说明当前中间价的维稳意义。

因此，在国际上美元流行性收紧的大背景下，从长期来看，人民币兑美元汇价或承受下行压力?但从今年来看，支撑人民币汇价的积极因素依然存在，除了上述中间价的维稳因素外，还有两个重要因素就是贸易顺差和人民币国际化?

今年1-10月份，中国对外贸易除2月份出现逆差外，其余9个月均为顺差，并且在7月和8月连续创下历史新高，庞大的贸易顺差将成为支撑人民币汇价的基石?同时，今年的人民币国际化速度明显加快，与人民币直兑的币种和人民币离岸中心不断增加以及人民币计价产品在国际上的“争抢”，均凸显出人民币的国际市场价值?

针对人民币汇率的后市走势，分析认为，受弱势基本面和央行降息影响，短期内人民币汇率或出现小幅走弱现象，但单边趋势性下跌难以出现，汇价保持相对稳定的概率较大，加之当前人民币国际化如火如荼，即期汇价或围绕中间价窄幅波动，上下穿行中间价或将成为12月汇价运行的基本态势。据此判断，12月即期汇价不仅难以突破今年1月14日创下的6.0412的年内高点，也难以高于2013年12月31日的6.0539点位. 即期汇价在经历年度四连涨后或在2014年迎来首个年度下跌。

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