中国7月通胀保持平稳 为货币政策继续定向发力创造空间

【 www.FsTaoci.Com 】中国7月cpi同比涨幅持稳、ppi降幅收窄。虽然未来猪肉等食品价格可能推动物价呈上行趋势，但整体通胀仍属平稳，从而为货币政策进一步定向调控，降低社会融资成本创造了空间。

中国央行在稳健货币政策前提下，预计会继续采取定向宽松为经济稳增长夯实基础。但分析师对于政策放松力度市场看法不一，既有观点认为全面降息窗口已经临近，亦有预期下半年宽松力度恐不及上半年。

“食品主导推动价格上涨的特征还是比较明显的，非食品价格还是在低位，”申银万国首席宏观分析师李慧勇称，“目前来看，降息的概率大于降准。考虑到10月之后面临猪肉价格上升和传统的物价上升的压力，所以如果降息的话，10月之前可能性最大。”

李慧勇预计，三季度经济比二季度会有改善，但改善基础并不牢固，政府还需要采取多种举措来降低社会融资成本，而通胀压力总体比较小，进一步贯彻落实稳增长举措创造条件。

中国国家统计局周六公布，7月居民消费价格指数(cpi)同比上涨2.3%，较上月持稳。工业生产者出厂价格指数(ppi)同比降幅缩窄至0.9%，均符合路透调查预估中值。环比来看，cpi上涨0.1%，ppi下降0.1%。

交通银行金融研究中心宏观研究员刘学智指出，下半年物价上涨压力不大，总体还是比较平稳，而ppi目前虽然有所改善，但改善力度还不太强劲，年内回正可能性很小。

他认为，货币政策总体还是以稳健为主，在稳健的前提下有一个定向的宽松。“目前经济企稳的态势比较明确，全面降准降息的可能性都不是很大，下半年可能会稍微控制下m2增速，到年底时不可能像6月末那么高有14.7%，也许在14%左右或者略低一些，”他说。

中国国家信息中心宏观经济形势课题组预计，下半年中国经济将呈现出总体趋稳态势，预计gdp增长7.4%左右，居民消费价格上涨2.5%左右。并建议保持微刺激政策取向，货币政策继续向中性略松方向微调。

今年迄今cpi处于温和区间，1-7月平均涨幅为2.3%。分析人士认为，未来猪肉价格上涨将对食品通胀带来明显影响，下半年通胀走势趋于上行，不过全年通胀仍属平稳。

“向前看，我们关注资源品价格和食品价格上升影响，这可能在四季度推高通胀，”浦发银行金融市场部宏观分析师曹阳称，但不认为央行会就此收紧货币政策，预计届时政策取向会趋于中性。

中金固定收益团队则维持半年度报告的判断，年底cpi同比增速大概率将升至3.0%附近，明年上半年cpi同比或运行在3-4%的区间。

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