新兴经济体引领复苏 ,全球经济复苏进入换挡期

有风险也有机遇

尽管经济复苏前景光明，但报告也提醒，经济换挡有风险也有机遇。

报告指出，一方面“换挡风险”表现为状态反复风险，即经济复苏从低速挡位提升至高速挡位后，新状态极不稳定，甚至出现被迫再度换回低速挡位的危险。具体而言，状态反复风险主要是长期结构性风险，包括全要素生产率内生性下降、两极分化多层次加剧、收入增速长期放缓、岗位消失渐成趋势等，需要全球政策从需求侧向结构侧换挡才能有效应对。

另一方面，报告指出，“换挡风险”表现为转换过程风险，即在全球经济迎来“新开始”的过程中，由于伴生的宏观“乱纪元”的干扰，状态转换遇到阻塞，甚至出现无法完成的危险。具体而言，转换过程风险主要是短期摩擦性风险，包括贸易保护主义、竞争性贬值、经济孤岛主义、地缘政治冲突等，需要全球政策从割裂转向协同才能有效应对。

不过，程实表示，只要各经济体加快推动经济从需求侧向供给侧的重心转换，经济复苏的换挡风险即可避免，从投资角度而言，复苏换挡的机遇甚至大于挑战。

报告进而建议，在经济复苏换挡期进行投资，一是要将长期投资的重心从金融市场转向实体经济，从波动性套利转向趋势性逐利。二是投资要借力全球经济复苏的动力换挡，把握新兴市场相对于发达市场的阶段性比较优势。三是投资要对复苏换挡过程中的长短期风险保有高度警惕。四是提前布局具有全要素生产率提振效应的活力领域，把握全球政策从需求侧向供给侧换挡的必然趋势，充分借力结构性政策的政策红利。

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【链接】 中美 ,报告 ,imf ,国际货币基金组织 ,

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