水泥行业近7成企业营收下滑 资源继续向头部集中

与此同时，原材料价格也在推升水泥企业的生产成本。根据商务部数据计算，2022年上半年，无烟煤每周均价为1437.67元/吨，较2021年、2020年、2019年同期分别提高50.65%、58.12%、60.80%。塔牌集团表示，“报告期内，公司水泥销售量价齐跌，成本上升，经营效益较去年同期明显下滑。公司的生产成本主要受煤炭价格影响较大，煤炭价格高位运行，推高了水泥制造成本。”

全行业承压运行

但仍有部分企业在行业并不景气的情况下实现了业绩的增长。

2022年上半年，有8家公司出现了营收的提升。宁波富达、宁夏建材、四方新材、青松建化、祁连山、四川双马、冀东水泥、尖峰集团分别实现营收15.13亿元、34.87亿元、7.36亿元、20.94亿元、39.51亿元、6.21亿元、168.45亿元、17.63亿元，分别同比增长65.95%、52.56%、44.95%、25.15%、19.67%、14.60%、3.24%、2.89%。

同时，青松建化、四川双马、西部建设这三家企业实现了归属净利润的增长，分别为2.51亿元、5.22亿元、3.78亿元，增幅分别为64.47%、13.79%、4.01%。扣非净利润方面，也仅有3家企业实现增长，青松建化实现2.41亿元，较上年同期提升80.35%;四川双马为5.10亿元，同比增长13.13%;宁夏建材替换上述归属净利润增长的西部建设，实现扣非净利润3.73亿元，同比增长2.58%。

但对于扣非净利润上涨的企业来说，公司水泥业务承压运行仍是不争的事实。

目前，四川双马的水泥年产能为200余万吨，骨料生产线年产能500余万吨。今年上半年，公司的水泥营收为3.50亿元，同比增长14.98%;骨料营收为1.16亿元，同比增长33.60%，但“增收不增利”，公司建材业务实现毛利1.18亿元，同比下滑5.89%。实际上，四川双马的利润增长点为私募股权业务，报告期内，公司实现投资净收益5.62亿元，同比增长6.39倍。

2022年上半年，宁夏建材的水泥业务内部之间抵销后的销量为510.33万吨/万方，同比下降16.61%。宁夏建材表示，公司加快推进智慧物流运输业务外部推广力度，该业务收入增加使得公司营业收入同比增加，因该业务毛利率较低，且因原煤采购价格同比上涨导致报告期公司利润指标同比有所下降。

今年4月末，宁夏建材披露，公司拟吸收合并中建信息，向天山股份出售公司下属水泥等相关业务子公司控股权。本次重组完成后，公司将不再开展水泥及水泥制品的生产与销售业务，公司将定位调整为企业级ict生态服务平台。

从上述情况来看，水泥业务的快速下行是行业内所有企业的难题，而目前各家企业的现金流情况同样也构成一大考验。2022年上半年，在a股水泥企业中，16家企业的经营现金流净额出现下降，其中万年青、四方新材、龙泉股份、福建水泥、宁夏建材、塔牌集团这6家企业的经营性现金流为负值，分别为-0.82亿元、-1.11亿元、-1.63亿元、-1.70亿元、-2.49亿元、-5.45亿元。而在经营现金流同比增长的企业中，西藏天路、海南瑞泽、三和管桩、西部建设仍为负值，分别为-0.44亿元、-0.65亿元、-2.02亿元、-19.04亿元。

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