斯米克陶瓷募集资金 进军中档瓷砖市场

【 www.FsTaoci.Com 】公司目前的主营是高档产品，募集资金投资项目主要生产中档产品，能够显著提高公司的成长性。

在建筑陶瓷行业，品牌和销售显得异常重要。公司具有明显的销售渠道优势，对新增产能有很好的消化能力。

成本因素是该行业的另一重要竞争力。公司本次募集项目地处江西丰城，在原材料供给、燃料公司和运输费用方面都具有明显优势。

预计公司07-09年的eps分别为0.19元、0.25元、0.40元。按照最近中小板的首发市盈率，合理的发行价格为5.10元绝对估值显示合理价格为4.90元。因此我们认为合理的发行价格为5.00元。

风险提示：

高档市场的竞争对手也向中档进军，则会加剧中档市场的竞争

产品的市场需求受固定资产投资规模的影响

优惠所得税率取消的风险。

1．发行人基本情况

1.1股权结构和公司架构

公司主营业务为制造和销售各种玻化砖和釉面砖，主要用于各类楼宇、设施及市政工程建筑装饰和家居建筑装饰，所处行业为建材行业中的建筑陶瓷子行业。公司是国内目前高档建筑陶瓷行业领先生产企业，综合实力居行业前列。公司本次发行9500万股，发行后总股本3.8亿股。其发行后股权结构和公司内部架构如下图。其中，斯米克工业集团持有第一大股东斯米克工业100%股份和第二大股东太平洋数码100%股份。李慈雄先生通过持有斯米克管理94.39%的股份，间接控制斯米克工业集团36.32%的股权，为斯米克工业集团实际控制人，进而通过斯米克工业集团间接控制本公司72.27%（发行后）的股权，因此，李慈雄先生为本公司的实际控制人。

从子公司情况看，目前公司的主要产能在上市公司内部，上海斯米克陶瓷的主营业务是为上市公司进行玻化砖、抛光砖和釉面砖加工，上海斯米克建材及其下属子公司的主营业务为销售本公司的建筑陶瓷制品，江西斯米克主要经营募集项目1500万平方米中档瓷砖生产线。

1.2募集项目简介

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