斯米克陶瓷募集资金 进军中档瓷砖市场

4.2募集项目具有明显成本优势

公司的主要原材料包括泥石料、色釉料、天然气和电。公司主要泥石料采购价格稳中趋降，主要色釉料采购价格保持基本稳定。公司天然气采购价格不断上升，04-06年天然气采购价格为1.78、1.80和2.16元/立方米，目前国内天然气市场化改革正在启动，国内天然气价格逐步上涨将是长期趋势。

公司项目选址于江西丰城，该地区是国内主要建筑陶瓷原料供应基地之一，目前公司约60%以上主要原材料采购自该地区。该地区高岭土、石灰岩、钾长石、大理石、花岗石等原料储量非常丰富，足以满足相当长时期内项目原材料需求。同时，项目所在地距生产所用高岭土、原料矿石的产地仅四十公里左右，可大大降低原材料运输成本。

丰城煤矿有着丰富的煤层气资源。项目将使用煤层气作为燃料，取代目前大多数企业所使用的天然气，将大大降低瓷砖的生产成本。根据本公司与丰城矿务局签订的《煤层气供应协议》，丰城矿务局将自2007年底开始以每立方米0.4元的价格向项目提供持续稳定的煤层气。与本公司目前生产所使用的天然气原料相比，按照煤层气燃烧热值为天然气的二分之一测算，单位面积瓷砖产品的燃料成本将降低约63%，因采用煤层气原料可降低产品总成本约11%。

另外，公司的物流费用约占营业费用的11%。而江西距离江浙沪、广东、两湖等人口密度高的地区的距离近，这将有利于节省物流费用。

由于原材料、燃料等方面的优势，预计公司在江西的中档产品的毛利率可以维持在35%左右（公司目前的高档产品毛利率在37%左右）。

4.3盈利能力行业中上水平

公司的综合毛利率在行业中处于中等偏上的水平（见下表）。从更综合净资产收益率看，04-06年公司加权平均净资产收益率分别为17.00%、14.94%、15.16%，在同行业中处于领先地位，表明公司的盈利能力较好。

4.4公司的劣势

公司在行业内竞争力是优秀的，主要劣势是整个行业的劣势，如行业市场容量小、增速慢，中低档产品的竞争较为激烈等。公司投身于中档产品能部分克服公司成长性的问题，因为中档产品的增速较快。另外，销售渠道优势和江西项目的低成本优势使得公司有可能在集中度低的中档市场开辟一番新天地。

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