企业资本结构浅析

研究资本结构问题，就在于寻找一条实现资本结构良性循环的道路，从建立合理的资本结构出发，以企业高效益和适当的风险为立足点，实行新一轮筹资结构、投资结构和资产结构组合，从而实现新的合理的资本结构。为此，管理中应注意考虑以下几个问题。

（一）结合企业历史资料，研究企业所处的行业风险、经营风险和财务风险，确定当前本企业资本结构的“标准值”，并且在实践中不断检验、修正、完善。

（二）确定本企业的融资策略，选择最佳筹资结构。即使新筹资金的成本较低，也要注意在新筹资金加入后，保持总资本结构的合理性。

融资策略一般可分为稳健型、积极型、保守型三种。稳健型融资策略一般是对企业的固定资产和永久性流动资产采取短期融资手段。积极型融资策略是对企业的固定资产和永久性流动资产中的一部分采取长期融资手段，而利用波动性流动资产的高低波动弥补另一部分永久性流动资产的不足，因而具有一定的风险性。保守型融资策略是不但对固定资产、永久性流动资产采取长期融资的手段，甚至对波动性流动资产的一部分也采用长期融资的办法，使其有稳定的资金来源，以保证万无一失，但这种策略会使一部分资金闲置浪费。

（三）调整资本结构的几种举措

1.及时偿还短期债务，降低负债比，特别是流动负债比在资金有余时，又要及时进行短期投资，加速资金运转，尽量避免资金的闲置和短期“沉淀”。

2.发行债券，提高负债比。当企业需要大量资金且负债比例较低时，可以采用发行债券方式筹资，这样可以利用减税优惠，降低企业总资金成本。

3.积极吸收投资，提高权益比。发行股票虽然比发行债券资金成本高，但其筹资风险较低，众多投资者和企业共同承担了投资风险，且企业没有到期还债的压力，现在许多企业还将第2、3种方式结合起来，先发行可转换债券，待时机成熟，再将其转换为股票，实为两全之策。

4.收回投资，减少对外流失股份，既减少效益的分流，又降低权益比，且能更有效地掌握控股权。

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