抑制通胀已到关键时刻

供应短缺不仅损害消费者利益，而且令控制通胀的政策丧失信誉。在行政力量和市场力量搏击的过程中，短缺无声却坚定地宣告了前者的失败。成品油价格管制的前提是冻结原油价格，但政府可有这样的能力？同理，要管房价就必须管住钢筋水泥的价格，而要管钢价就必须管住铁矿石的价格。计划经济的逻辑就是这样，要管就都得管起来，而市场经济的逻辑也一样，要放就都得放开。半计划半市场的操作只能扩大供需失衡，带动预期通胀上升，刺激消费者在市场上抢购，促使企业竞相提价。在通胀预期的支配下，成本和价格呈螺旋式交替上升，用不了多长时间，就会形成恶性通货膨胀。

反通胀政策的关键因此不在管制现行价格，而在有效管理预期通胀。所谓有效，就是要使企业和消费者相信，未来的价格将比今天的低，至于今天的价格是否比昨天低，已经无关宏旨，大可不必为此伤神，当务之急是提高反通胀政策的公信力(credibility)。

欲使公众相信未来价格走低，需要做的无非两件事：一曰增加供给，二曰抑制需求。要想增加供给，则必须解除价格管制，听任价格上涨，让企业有钱可赚。无需给予社会责任的说教，在利益的驱使之下，企业自然会增加产出。另一方面，要想抑制需求，则必须而且也只有紧缩银根。这也是为什么宏观调控永远是关于总量的，政策不以具体价格为目标，具体价格肩负着调节供需和恢复均衡的重任，不可随意干预价格体系的运行，政府只能控制需求总量。

如何紧缩银根？准备金率如同麦田里的稻草人，稍有经验的麻雀都不会认真对待，商业银行仍有大量的超额储备。况且在利率管制的情况下，准备金率的提高不能反映为利率或者资金成本的上升，不能显著降低企业与个人的借贷需求。至于贷款的数量控制，早已退到了计划经济的老路上，不仅侵犯了银行的经营自主权，而且打乱了资金的市场化配置。

要紧缩银根就必须连续加息，每次加息的幅度可以小一些，给企业和个人留出调整的时间，但货币政策当局应明确无误地将其意图传递给市场：中国经济眼下的最大风险是通胀，除非通胀能得到有效抑制，否则加息不会停止。不断上升的国内利率当然会吸引热钱的进入，一石不可两鸟，人民币不得不加速升值。强势的本币降低了进口成本，也有助于控制国内通胀。

当前有一种议论，以美国经济衰退为由，主张放松从紧的宏观政策，刺激内需，保持经济的高速增长。殊不知，中国经济的问题正是增长过快，内需过于旺盛，多年积累的内外失衡表现为商品、服务和资产价格的膨胀，若不能及时纠正，就极有可能酿成将来的大祸。

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