港航企业三季报：重现航弱港强

虽然身陷亏损泥潭，但中金公司研究员杨鑫认为，中海发展三季度亏损幅度比二季度的4.6亿环比收窄，前三季度亏损12亿元也略好于市场预期。杨鑫表示，三季度亏损收窄应该来自外贸油轮运价和内贸煤炭运价在年中的反弹。“考虑到干散货和油轮市场明年均可能迎来产能利用率的拐点，中海发展在2014年实现扭亏的可能性很大。”

去年亏损19亿元且处于退市边缘的长航凤凰（000520.sz），1—9月实现营业收入10.34亿元，同比下降36.34%。净利润亏损4.98亿元，同比上升20.84%，eps为-0.74元。其中，三季度实现营业收入2.79亿元，同比减少46.19%。净利润亏损1.54亿元，同比下降15%。

对于亏损原因，长航凤凰表示，今年以来企业所处的航运业持续低迷，受全球经济低迷影响，国际国内航运市场需求下降和运能过剩导致运价持续走低。实际上，对于长航凤凰年底的业绩，其董秘李嘉华心里也没底，并表示“假如公司年底亏损的话，有可能暂停上市”。

据悉，长航凤凰已于2011年和2012年连续两年报亏。有券商研究员分析道：“从行业的背景上看，长航凤凰难以通过经营实现扭亏为盈，唯一的办法只能通过非经营性手段实现扭亏，或出售资产或进行重组等。当然，若其无法实现扭亏，将面临退市成为国内退市的首家航企。”

与散货运输企业同病相怜，油运企业前三季度业绩也惨淡收场。

招商轮船（601872.sh）1—9月仅实现营业收入19.29亿元，同比下降13.04%。实现归属上市公司股东净利润为2.04亿元，同比下降397%，eps为-0.04元。其中，三季度营业额仅为6.29亿元，同比下降4.08%。净利润亏损6367万元，同比下降326%，亏损扩大明显（去年同期盈利1492万元）。

招商轮船在三季报中表示，国际油轮市场7月初短暂反弹后持续低迷，总体表现乏善可陈。干散货航运市场9月以来在好望角型散货船带动下一路走高。报告期公司继续采取多项综合降本增效措施，效果明显。公司油轮船队报告期亏损5464万元，环比减亏。散货船队部分航次抓住市场高涨机会，三季度扭亏为盈，实现盈利319万元。lng船队三季度贡献2246万元投资收益。

除了油轮业务外，招商轮船亏损扩大的主要原因还有出售老龄油轮产生的损失。为了优化船队结构，9月份公司出售1艘14.66万吨老龄油轮，由于售价低于船舶账面净值，产生营业外支出6892万元。10月份又出售1艘28.57万吨老龄油轮，预计将产生约9375万元的营业外支出。

长航油运（600087.sh）1—9月实现营业收入54.68亿元，同比增长20.24%。净利润亏损9.85亿元，亏损同比扩大4409万元，eps为-0.29元，其中三季度亏损2.56亿元，亏损同比减少3852万元。

长航油运称，经财务部门进一步测算，由于国际油运市场运价低迷，以及公司财务费用较高，预计2013年年度经营业绩仍可能为亏损。

此外，中昌海运（600242.sh）和宁波海运（600798.sh）等中型航运企业的净利润也同样为亏损，两家亏损额分别为7653万元和1434万元。

中海海盛则在三季度实现扭亏，净利润为7765万元，同比上升145%。

港口企业业绩好转

在三季度航运企业普遍亏损的同时，港口企业却一改去年颓势，许多港口企业三季度的业绩由去年的“负增长”重新转为“高增长”。

前三季度吞吐量停滞不前的上港集团（600018.sh）1—9月实现营业收入211.27亿元，同比下降1.45%。实现净利润39.63亿元，同比上升12.43%，eps为0.17元。其中，三季度实现营业收入73.93亿元，同比下降5.12%。净利润为14.12亿元，同比增长11.09%。

长江证券分析认为，上港集团三季度集装箱吞吐量同比上涨5.7%，涨幅明显高于营收下降5.12%的增速。主要原因有两：一是上港集团的全资子公司上海港务工程公司改制后不再并表，去年的收入基数因此偏高。二是今年内需表现优于外需，费率更低的内贸箱占比上升使平均单箱装卸费出现下降。同时，其营业成本同比大幅下降10.35%带动单季毛利率回升至两年内最高的35.85%，导致三季度毛利同比增加1.49亿元，贡献业绩增量的106%。

招商证券则认为，在主业表现平淡的同时，上港集团目前的利润增量主要来自方兴地产合作的上海国际航运服务中心项目结算，贡献了2.9 亿投资收益。上港集团目前有两个地产项目与方兴地产合作：上海国际航运服务中心(汇山地块)及海门路55 号，前者已进入销售结算阶段。上海国际航运服务中心销售均价达到8.7 万元/平方米，净利率达33%，且销售单价仍在持续上升，有望在今明两年持续为公司贡献利润。

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