vlcc市场格局难言改观

【 www.FsTaoci.Com 】近期市场多艘vlcc的成交再一次被解读为“复苏”，但实际无论是从“量”还是从“价”上看，都与复苏相差甚远，仅是以招商轮船为代表的国有航运公司政策性订造的结果，并未得到航运市场基本面的支撑。预计未来一段时间，vlcc市场运力过剩和运费低迷的局面难有明显改观，vlcc新船市场成交规模仍将处于较低水平。

成交反弹但远未复苏

2013年以来，全球vlcc成交量延续了2012年的反弹之势。2013年前9个月，全球共成交了18艘vlcc，超过了2012年全年的15艘，远超2011年全年仅3艘的成交水平。业界也因此出现vlcc市场复苏的说法，但实际上成交量远未达到复苏的水平。

判断市场是否复苏，首先要选择一个参考和对照的标准，而不仅仅是以过去两年极度低迷或者2006～2008年极度疯狂的成交水平为参考对象。其次要从成交量和成交价两个角度去考察市场，而不仅仅是成交量的单一指标，其实价格很多时候更能反映市场的供求关系，而供求关系才是判断市场是否复苏的关键。

图：2000～2013年全球vlcc成交量

成交量方面，我们选择2000年～2012年年均成交水平为参考对象，这期间全球vlcc年均成交量为44艘。2013年前三季度vlcc成交量仅为18艘，由于相关需求已经释放，四季度难有较好表现，全年成交量估计在22艘左右，仅为过去12年平均水平的50%。

价格方面，由于存在持续性通货膨胀，较早时期价格的参考价值有限，而近5年又持续处于船市低迷期，船价也不能反映正常水平，我们姑且选择近10年的平均价格，并作相应调整。2003年以来，vlcc的平均价格为1.1亿美元，如果根据通货膨胀对价格进行调整，平均价格水平在1.3亿美元左右，而当前vlcc价格在9000万美元左右，仅为平均价格的70%。更为重要的是，在当前价格水平下，多数船厂承接订单依然亏损，而一个多数企业亏损接单的市场，复苏何从谈起。

市场缺乏基本面支撑

航运市场是造船市场最重要的基本面，航运市场持续低迷将导致航运公司盈利困难甚至破产倒闭，其订造新船的能力和动力都受到很大限制，再加上外围融资对该行业的收紧，最终导致新船市场成交量的萎缩。

金融危机以来，伴随着原油海运量增长放缓和新船大量交付，vlcc航运市场运力出现过剩，并不断积聚。2009年，全球vlcc海运量下滑至1550万桶/天，vlcc运力需求也减少4.3%至1.39亿载重吨，此时vlcc船队保有量为1.60亿载重吨，过剩运力为2100万载重吨。2012年，全球vlcc海运量达到1780万桶/天，运力需求增至1.61亿载重吨，但vlcc船队保有量大幅增长到1.87亿载重吨，过剩运力扩大至2600万载重吨。2013年，预计全球vlcc运力需求增长2%左右，而同期运力保有量将增长3%，过剩运力继续扩大。

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【链接】 原油 ,水平 ,预计 ,成交量 ,三季度 ,增长率 ,进口量 ,

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