铁路债进入密集偿债期 3年需偿近2千亿

【 www.FsTaoci.Com 】8月14日，中国铁路总公司发行200亿铁路建设债券，这是一个月内第二次发行该债券。由于今年国家发改委给了中铁总1500亿元的发债额度，料在年内中铁总仍会密集发债。

密集发债的同时，中铁总也即将迎来还债高峰期。中铁总在债券募集说明书里披露，截至本期债券发行前，中铁总已发行的铁路债券、中期票据、短期融资债券和超短期融券共11037亿元，到期3417亿元，仍剩7620亿元。

从今年来开始，中铁总将进入到期债券兑付期，仅2013至2015年三年内，中铁总及其下属五家铁路企业，到期兑付的债券总额就达899亿元。如算上利息，则未来三年中铁总债券的偿付资金约为1942亿元。

问题是，中铁总哪来的资金兑付这笔庞大支出？2012年中铁总的税后利润仅1.96亿元，今年一季度税后利润更是亏损68.76亿元，即将到来的兑付潮无疑将考验中铁总的偿付能力。

三年需兑付1942亿

8月14日，中铁总发布第二期铁路建设债券招标结果公告，其10年期债券的中标利率为5.1%，20年期债券利率5.35%。过去几年同款债券的中标利率3.88-5.33%之间，相比之下，此次利率偏高，显示铁路债券在资本市场的吸引力有所下降。究其原因，中铁总的债务窟窿确实太过于庞大，难免令人迟疑。

中铁总在债券募集说明书中披露，随着铁路建设有序推进，截至 2012年末其资产总额 44877.00亿元，比2011年末的39796.37亿元增长12.77%，其负债也升至27925.62亿元，资产负债率攀升至62%。其中以银行借款为主，债券也是其重要的融资手段。

记者了解到，自1995年以来，中铁总及其前身铁道部共发行的铁路债券、中期票据、短期融资债券和超短期融券达11037亿元。其中铁路债券发行6587亿元，已兑付167亿元，尚未到期6420亿元，未到期的铁路债券存续期内每年需支付299.65亿元。中期票据共发行1400亿元，已兑付400亿元，尚未到期1000亿元，每年利息42.98亿元。短期融资券共发行2400亿元，已兑付2200亿元，尚未到期200亿元，每年利息7.60亿元。超短期融资券共发行650亿元，均已兑付。

也就是说，11037亿元各种债券，至今到期3417亿元，仍剩7620亿元，未到期债券、票据和融券每年需支付利息350.23亿元。

而且，按照中铁总的资料披露，从今年开始，连续数年都将有到期债券需要兑付，如2006年一笔10亿元的铁路债券今年将到期，同在年内兑付的还有中铁总下属三家企业的54亿债券，分别为大秦铁路(6.84, 0.55, 8.74%)40亿元的公司债、内蒙古集通铁路的8亿元短期融资券和广梅汕铁路的6亿元短期融资券。即年内中铁总的兑付总额为64亿元。

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