今年四季度建材行业 投资状况分析及策略

国内玻纤行业持续高增长是全球玻纤产能向中国转移的结果。2001-2005年，在中国玻纤产量高速增长的同时期，世界其他地区的玻纤产量增长很小，年均复合增长率只有5.10%。

而拉动中国玻纤产量持续大幅增长的主要原因是出口，近年来中国玻纤出口的比重一直保持在60%左右。在能源和人工成本压力导致发达国家基本停止玻纤产能扩张的背景下，中国正在成为全球中低端玻纤市场的供应基地。将中国和世界其他国家的玻纤产量加总后可以发现，2001-2005年全球玻纤产量的年均复合增长率只有9.81%，并未超出合理范围。

内需有望成为未来增长的主要推动力

我们认为，未来中国玻纤行业将受国内外两大市场需求的拉动，继续保持较快的增长。在国外，除传统应用领域需求继续上升之外，风力发电、油气管道、民用航空等对玻璃纤维增强复合材料的需求增长最快。

而国内市场对玻纤需求的快速增长将很有可能在未来几年内改变目前出口比重过高的行业格局。

中国虽然已是仅次于美国的全球第二大玻纤生产国，但国内玻纤市场和发达国家相比还是明显偏小。06年国内消费玻纤只占全世界产量的16%左右，人均消费水平更是远低于美国、日本等发达国家。

从玻纤的终端应用市场结构来看，中国和世界也存在差异。据有关统计，玻纤在全球各个应用领域的分布如下图，主要集中在建筑、汽车、电子和管道及储罐市场。

从国内玻纤应用市场的分布情况看，低端产品市场所占比例较高。例如用于建筑和管、罐领域的玻纤分别占到年消费总量的40%和24%，而陆地车辆和地面辅助设施市场使用的玻纤比例只有6%，远低于世界平均水平。

我国玻纤需求无论是总量还是结构都与发达国家存在较大差距，未来增长的空间广阔。以下市场可能是玻纤需求增长较快的领域：

在全球对玻纤需求持续旺盛的大背景下，我们根据历史对未来需求增长进行预测是合理的。假设2007-2010年中国以外的世界其他地区玻纤需求和生产分别维持8.20%和5.10%的年均复合增长率，而中国的需求年均增长率由过去5年间的20.7%提升至23%。按上述假设条件计算，到2010年，世界玻纤总需求量将达到近635万吨，4年间复合增长率为10.97%，其中中国的需求增至152.59万吨，占全球比重提升到24%为满足需求，国内玻纤总产量将达265.73万吨，4年间复合增长率为23.03%，相当于每年新增37万多吨产量。

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